#阿斯麦与台积电即将发布Q3财报 Estou mais otimista em relação aos resultados da TSMC desta vez. A procura por chips de IA e por embalagem avançada já está refletida nas receitas; no caso da ASML, o foco está mais na possibilidade de as expectativas continuarem a ser revistas em alta. A previsibilidade e o potencial de superar as expectativas nos resultados do Q3 da TSMC são significativamente superiores aos da ASML

Os resultados da TSMC já emitiram antecipadamente sinais de elevada previsibilidade. A receita do terceiro trimestre disparou diretamente para 1,49 biliões de novos dólares taiwaneses, um aumento homólogo de 51%, enquanto as instituições preveem, de forma generalizada, que o crescimento homólogo do lucro líquido possa atingir 65%, com a possibilidade de estabelecer um novo recorde histórico de lucros pelo sexto trimestre consecutivo. A empresa tem contratos de longo prazo com clientes essenciais de chips de IA, como a NVIDIA, a AMD e a Apple, com uma visibilidade de encomendas que já se estende até 2030. A escassez de capacidade para processos avançados deverá prolongar-se até 2027, e já circulam rumores de que os preços da fundição de wafers poderão aumentar 3%-6% no início do próximo ano. A capacidade de embalagem avançada CoWoS também se encontra totalmente ocupada. A forte procura por IA está diretamente refletida nas receitas e nos lucros do período, deixando praticamente pouco espaço para surpresas.

Em contrapartida, os resultados da ASML refletem sobretudo a entrega de encomendas acumuladas de há seis meses ou até de períodos anteriores. Embora a empresa já tenha revisto por três vezes em alta a sua previsão de receita anual, para 43 mil milhões-45 mil milhões de euros, o verdadeiro foco do mercado está no ritmo de crescimento das novas encomendas de EUV. O ritmo de expansão da capacidade das fábricas de wafers a jusante determinará diretamente a qualidade dessas encomendas. Existe uma longa diferença temporal entre a colocação de uma encomenda de equipamento e o reconhecimento da receita, pelo que os resultados trimestrais dificilmente terão uma capacidade explosiva de superar as expectativas. Serão sobretudo um sinal de confirmação da tendência de longo prazo do setor.

Em termos simples, a TSMC é o ponto de concretização direta da explosão da procura por chips de IA e embalagem avançada. O forte crescimento dos resultados do Q3 já é um facto conhecido e é muito provável que a empresa reveja em alta as previsões de receita anual e de despesas de capital, proporcionando ao mercado um catalisador real para os resultados. Enquanto fornecedora de equipamentos a montante, a elasticidade dos resultados da ASML depende mais da intenção dos clientes a jusante de expandirem a capacidade no futuro, pelo que será muito mais difícil superar as expectativas nos resultados. #WCTCS9