#微策略两周回购3.69亿美元STRC A MicroStrategy gastou 369 milhões de dólares na recompra de STRC no espaço de duas semanas e, ao mesmo tempo, continua a aumentar as suas posições em bitcoin através de um modelo de financiamento contínuo. A curto prazo, este conjunto de operações proporcionou um suporte bastante sólido à evolução da STRC. A recompra com dinheiro real em grande escala sustentou diretamente o preço da STRC, que recentemente atingiu também o seu preço de fecho mais elevado desde maio deste ano. Além disso, esta recompra permitirá à empresa poupar mais de 40 milhões de dólares por ano em despesas com dividendos. Em conjunto com a manutenção de uma taxa de dividendo anual de 12%, isto atraiu ainda mais investidores interessados em rendimentos estáveis. O facto de a volatilidade histórica a 30 dias da STRC ser atualmente inferior à do ETF do S&P 500 também faz com que muitos capitais mais conservadores estejam dispostos a posicionar-se neste ativo.

No entanto, numa perspetiva de mais longo prazo, a evolução da STRC continua inevitavelmente ligada ao bitcoin, que constitui a sua âncora central. A base do seu valor reside na dimensão dos ativos em bitcoin detidos pela MicroStrategy, pelo que a trajetória futura do preço do bitcoin determinará diretamente a solidez deste suporte. Se o bitcoin conseguir ultrapassar o nível dos 100 000 dólares previsto pelas instituições, é muito provável que a STRC também se fortaleça. Além disso, o atual modelo de financiamento da MicroStrategy também terá um impacto significativo. Por enquanto, a empresa não aumentou o limite de emissão de STRC e depende principalmente da venda de ações ordinárias para angariar fundos destinados a aumentar as suas posições em bitcoin e a recomprar STRC. A facilidade de obter financiamento no futuro e a sustentabilidade dos fundos acabarão por refletir-se gradualmente na evolução da STRC. Atualmente, o montante ainda disponível para recompras já não é muito elevado, pelo que o efeito marginal de suporte ao preço proporcionado por futuras recompras também diminuirá progressivamente.

Ao mesmo tempo, não se podem ignorar os potenciais riscos de queda. Recentemente, o número de bitcoins comprados pela MicroStrategy numa única semana atingiu o nível mais baixo do ano, e o “efeito volante de acumulação contínua” em que o mercado anteriormente confiava já apresenta sinais de abrandamento. A pressão de diluição causada pela venda contínua de ações ordinárias também poderá afetar indiretamente a confiança do mercado na STRC. Se o bitcoin sofrer posteriormente uma queda extrema e acentuada, a STRC poderá ainda enfrentar o risco de desancoragem, afastando-se do atual intervalo de referência. Por isso, não se deve concluir cegamente, com base apenas nesta recompra de grande dimensão, que a STRC continuará a fortalecer-se numa trajetória unilateral. É necessário acompanhar em simultâneo as alterações nas principais variáveis, como a evolução do bitcoin e o ritmo de financiamento da empresa, para avaliar melhor a direção futura da STRC.#WCTCS9