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Ações sul-coreanas afundam com quedas da Samsung e da SK Hynix. Será altura de comprar na queda?

As ações sul-coreanas iniciaram a semana com uma forte liquidação na segunda-feira, 12 de outubro. O índice de referência KOSPI afundou 3,65%, fechando nos 6.384,24 pontos, a primeira vez em cerca de dois meses que fechou abaixo dos 6.400 pontos e a sua maior queda diária em aproximadamente um mês. O KOSDAQ, fortemente centrado na tecnologia, seguiu a mesma tendência, tombando 4,83% para os 849,19 pontos.

Os danos no setor dos semicondutores

As duas gigantes dos chips de memória suportaram o impacto da onda vendedora. A Samsung Electronics caiu 4,39%, fechando nos 250.500 won, o equivalente a aproximadamente $187.60 à taxa de câmbio atual de 1,335.1 won por dólar. A SK Hynix recuou 4,52% para 1,6 milhões de won, ou cerca de $1,198.50 em termos de dólares. Esta queda ocorreu apesar de a Samsung ter divulgado resultados recorde, um facto que deixou muitos participantes do mercado perplexos.

O que impulsionou a liquidação?

Vários fatores combinaram-se para pressionar o mercado:

1. Vendas por parte de investidores estrangeiros: Os investidores estrangeiros venderam líquidos aproximadamente 2,02 biliões de won no dia e têm sido vendedores líquidos durante cinco sessões consecutivas, alienando cerca de 8,6 biliões de won nesse período.
2. Diminuição do apoio das recompras: Os analistas de mercado observaram que a Samsung e a SK Hynix poderão ter concluído as suas compras de ações próprias, eliminando uma importante fonte de procura.
3. Preocupações com a rentabilidade da IA: Durante o feriado do mercado coreano, aumentaram nos EUA as dúvidas sobre a rentabilidade da inteligência artificial, após notícias de que as receitas anualizadas da OpenAI ficaram abaixo das expectativas do mercado.
4. Tensões no Médio Oriente e inflação: A retoma dos ataques dos Houthis ao principal aeroporto da Arábia Saudita fez subir os preços do petróleo, alimentando as preocupações com a inflação e complicando as perspetivas para a política da Reserva Federal.

Será esta uma oportunidade de compra?

A tese otimista para acumular ações tecnológicas coreanas durante períodos de fraqueza assenta em vários pontos:

· A Goldman Sachs considera que a divergência do KOSPI face ao Philadelphia Semiconductor Index (SOX) representa uma limpeza de posições, e não um topo do ciclo. A empresa observou que as expectativas de resultados futuros permanecem sólidas, prevendo-se que o aumento da capacidade de HBM4 e a escassez de equipamentos sustentem a procura por infraestruturas de IA até 2028.
· As ações tecnológicas coreanas estão a ser negociadas com avaliações mínimas de várias décadas, o que a Goldman apontou como uma razão para acumular líderes de elevada convicção nos setores da memória e da tecnologia durante descontos significativos.
· Os resultados recorde da Samsung sugerem que o negócio fundamental continua forte, mesmo enquanto o preço das ações enfrenta pressão vendedora.

A tese pessimista, contudo, merece ser considerada:

· As saídas de capital estrangeiro não dão sinais de inversão. Lee Jae-won, analista da Yuanta Securities, observou que "a maior preocupação para o mercado doméstico não são os resultados dos semicondutores, mas sim a oferta e a procura por parte dos investidores estrangeiros".
· O KOSPI caiu abaixo da sua média móvel de 100 dias, um nível tecnicamente significativo, enquanto a média de 200 dias se mantém por pouco.
· A avaliação, por si só, não é um catalisador. Como afirmou um analista, "a confirmação de fundamentos sólidos e o regresso imediato dos estrangeiros para comprar ações coreanas são questões distintas".

Níveis importantes a acompanhar

· Suporte do KOSPI: 6,300–6,350 (zona psicológica e técnica)
· Samsung Electronics:$183.50–$187.25
· SK Hynix: $1,161–$1,198.50

Em suma

O mercado coreano está dividido entre fundamentos sólidos no setor dos semicondutores e uma forte pressão vendedora por parte dos investidores estrangeiros. A liquidação parece ser impulsionada mais pelo posicionamento, pelos ventos contrários macroeconómicos e pelo enfraquecimento do catalisador das recompras do que por qualquer deterioração do ciclo subjacente dos chips. Para os investidores de longo prazo, a tese da Goldman de uma limpeza de posições, em vez de um topo estrutural, oferece uma perspetiva convincente. No entanto, a ausência de um catalisador a curto prazo para as entradas de capital estrangeiro sugere que poderá ser necessária paciência.

Compraria na queda ou esperaria pela confirmação de um fundo?

Não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre a sua própria pesquisa.