No mercado acionista dos EUA, os índices estão a subir, mas o capital está a sair. A 9 de outubro, os três principais índices fecharam em alta: o Dow Jones subiu 0,83%, para 51,654.95 pontos, o Nasdaq avançou 0,64% e o S&P 500 ganhou 0,59%, todos registando ganhos esta semana. No entanto, os dados sobre os fluxos de capital revelam uma fratura — na última semana, as ações norte-americanas registaram saídas de 11 mil milhões de dólares, a terceira maior saída semanal desde 2008, com 9 dos 11 setores a registarem saídas de capital. O setor dos semicondutores esteve claramente sob pressão, enquanto os setores de hardware e software informático avançaram contra a tendência. O forte desempenho da Hewlett Packard Enterprise, Cisco e Oracle mostra que o capital está a concentrar-se em áreas capazes de gerar fluxo de caixa real. Os dados do JPMorgan também confirmam esta tendência: o sentimento de negociação dos investidores de retalho melhorou, com o capital a regressar às ações relacionadas com a IA e os semicondutores. A Nvidia captou 834 milhões de dólares na semana passada.

No ouro, o preço está a recuperar, mas os ETF estão a reduzir posições. Os futuros de ouro da COMEX fecharam em alta de 1,52%, nos 4,220.3 dólares por onça, enquanto a prata subiu 2,84%. No entanto, as posições do maior ETF de ouro do mundo — o SPDR Gold Trust — diminuíram 2.281 toneladas face ao dia anterior, situando-se agora em 1,053.13 toneladas. A subida do preço do ouro acompanhada por uma redução das posições dos ETF indica que esta recuperação é sobretudo impulsionada pela cobertura de posições curtas de curto prazo e pelo sentimento de procura de ativos de refúgio, e não por um aumento sistemático das posições por parte de investidores de longo prazo. Ainda assim, numa perspetiva de médio prazo, um relatório do World Gold Council mostra que as entradas globais nos ETF de ouro atingiram um recorde de 31 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, enquanto as posições aumentaram 67 toneladas, para um recorde de 4,256 toneladas. Isto indica que, em termos de tendência geral, a procura de ouro para fins de alocação continua forte.

A minha abordagem à alocação: no curto prazo, no mercado acionista dos EUA, acompanho a tendência de concentração do capital nas ações individuais em detrimento dos índices, bem como a transferência dos semicondutores para empresas tecnológicas com forte geração de fluxo de caixa. No ouro, mantenho uma estratégia de vender nas subidas e comprar nas descidas dentro do intervalo de 4,100-4,200 dólares. Caso haja uma rutura convincente acima dos 4,230 dólares, poderá abrir-se espaço para novas subidas. Se o preço do ouro recuar para perto dos 4,000 dólares, considerarei seriamente reforçar a posição, uma vez que a lógica de alocação de longo prazo refletida pelas entradas recorde nos ETF no terceiro trimestre permanece inalterada.

Para que lado pende a vossa balança? Ações tecnológicas ou ouro?#每周来晒