Nesta correção do BTC, importa primeiro ver se os compradores continuam dispostos a absorver a oferta

Quando sobe, o ETF é “a entrada das instituições”; quando desce, o ETF passa a ser “a fuga das instituições”. Os mesmos dados, com a mudança do sentimento, passam a ter interpretações completamente diferentes.
A 7 de outubro, os ETF spot de BTC nos EUA registaram saídas líquidas de cerca de 485 milhões de dólares, dos quais 207,7 milhões do IBIT, 105,1 milhões do FBTC e 101,7 milhões de dólares do ARKB. No dia anterior, ainda tinham registado entradas líquidas de cerca de 119 milhões de dólares. Num só dia, apagaram as entradas líquidas acumuladas até então em outubro. O que merece atenção é a sustentabilidade da procura compradora.
O contexto macroeconómico também não deu grande margem de manobra ao mercado. As atas da reunião da Reserva Federal de setembro mostram que a maioria dos responsáveis previa que ainda poderiam ser necessárias subidas das taxas este ano, embora o momento da próxima decisão ainda não estivesse definido. Nas cotações públicas da tarde de 9 de outubro, o BTC recuperou para cerca de 82 500 dólares. O preço recuperou, mas ainda é preciso observar se a procura compradora voltou.
Na minha opinião, os resgates de um único dia são suficientes para mostrar a prudência dos fundos de curto prazo, mas não para concluir que as instituições estão a retirar-se a longo prazo. Daqui em diante, importa acompanhar sobretudo: se os ETF continuam a registar saídas e se o preço consegue manter-se estável quando essas saídas ocorrem.
Se os fundos continuarem a sair, enquanto a recuperação não encontrar procura compradora suficiente, será necessário reduzir as expectativas de subida; se as saídas diminuírem e o preço se estabilizar gradualmente, a explicação de uma realocação temporária de posições tornar-se-á mais convincente. Neste momento, o que mais facilmente causa perdas é usar uma visão optimista de longo prazo para suportar à força posições de curto prazo.
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