Os fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin spot dos EUA registaram saídas líquidas de 484,9 milhões de dólares na quarta-feira, a maior retirada num único dia desde 25 de junho, de acordo com os dados acompanhados pela SoSoValue. O movimento reverteu a entrada líquida de 118,8 milhões de dólares da sessão anterior e eliminou as entradas líquidas de 321,6 milhões de dólares acumuladas nos primeiros quatro dias de negociação de outubro, deixando os fundos com aproximadamente 163 milhões de dólares em saídas líquidas no mês até ao momento.

O iShares Bitcoin Trust (IBIT), da BlackRock, liderou as retiradas com 207,7 milhões de dólares, seguido do FBTC, da Fidelity, com 105,1 milhões de dólares, e do ARKB, da ARK 21Shares, com 101,7 milhões de dólares. A dimensão da saída destaca-se porque ocorreu após um período de acumulação constante. Os ETF de Bitcoin tinham atraído entradas líquidas de 241,1 milhões de dólares na semana anterior, a sua terceira semana consecutiva de fluxos positivos, o que tinha elevado as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento para 57,8 mil milhões de dólares. A atividade de quarta-feira interrompeu essa tendência e fez com que o saldo mensal passasse a ser negativo.

O momento das saídas coincidiu com uma descida do preço do Bitcoin. O ativo caiu pela terceira sessão consecutiva e fechou perto dos 83.000 dólares, um mínimo de 17 dias. Este comportamento dos preços reflete o contexto macroeconómico mais amplo que tem pesado sobre os ativos de risco nas últimas semanas: a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos permanece perto de máximos de várias décadas, acima de 5,3%, e as atas da reunião de setembro da Reserva Federal sinalizaram que poderá ser apropriado realizar outra subida das taxas antes do final do ano. Quando a taxa sem risco se encontra num nível tão elevado, o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento aumenta e o capital tende a fluir para alternativas mais seguras.

Importa notar o que estes fluxos representam e o que não representam. As entradas e saídas dos ETF refletem a atividade diária de compra e venda de investidores institucionais e de retalho que utilizam estes veículos regulamentados para obter exposição ao Bitcoin. Um único dia de saídas não indica necessariamente uma mudança no sentimento de longo prazo, tal como um único dia de entradas não confirma uma tendência sustentada. Os fundos tinham vindo a acumular de forma constante ao longo do final de setembro e do início de outubro, e a reversão de quarta-feira concentrou-se nos maiores produtos, em vez de se distribuir de forma uniforme por todo o grupo.

A variável a acompanhar daqui em diante é saber se estas saídas vão continuar ou ser revertidas nas próximas sessões. O relatório do IPC de 14 de outubro é o próximo grande indicador que poderá alterar as expectativas relativas às taxas e, por extensão, o cálculo associado aos ativos de risco, incluindo o Bitcoin. Se os dados da inflação confirmarem que as pressões sobre os preços estão a abrandar, o argumento a favor de um maior aperto monetário enfraquece e o ambiente para os ETF poderá melhorar. Se os dados forem superiores ao esperado, a pressão que contribuiu para as saídas de quarta-feira poderá persistir.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações publicamente disponíveis e não garante resultados futuros.

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