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Possíveis novas subidas das taxas este ano! Como negociar nos mercados globais?

As atas da reunião de setembro da Reserva Federal, divulgadas a 7 de outubro de 2026, revelaram uma posição agressiva por parte da maioria dos responsáveis. Segundo as atas, todos os 19 decisores apoiaram a subida de 25 pontos base das taxas em 25 de setembro, e a maioria considerou que novas subidas do intervalo-alvo da taxa dos fundos federais poderiam ser apropriadas até ao final deste ano. O gráfico de pontos do FOMC de setembro mostrou que 12 das 18 projeções das taxas para o final do ano apontavam para uma subida adicional, enquanto 4 previam mais duas subidas. O participante mais agressivo vê a taxa diretora em 4,375% em 2026 e 2027.

Apesar da posição agressiva da Fed, as expectativas do mercado são significativamente diferentes. Segundo a ferramenta FedWatch da CME, a probabilidade de uma subida das taxas na reunião de outubro é de apenas cerca de 19,4%, enquanto a probabilidade de manutenção das taxas inalteradas em outubro é de 77,3%. No entanto, as expectativas de uma subida em dezembro continuam elevadas, com uma probabilidade de 67,8% de uma subida acumulada de 25 pontos base até dezembro. Esta divergência reflete as preocupações do mercado com os recentes dados económicos fracos, incluindo a criação de apenas 29 000 postos de trabalho nos setores não agrícolas em setembro, face aos 84 000 esperados, e a subida da taxa de desemprego para 4,2%. A Goldman Sachs adiou a sua expectativa de uma subida das taxas de outubro para dezembro, observando que o mais recente relatório sobre a inflação sugere que o crescimento do PCE subjacente poderá ser inferior às projeções do FOMC. Vários responsáveis da Fed, incluindo Williams e Jefferson, desvalorizaram a possibilidade de uma subida em outubro, e os mercados estão agora focados em dezembro como o momento mais provável para a próxima alteração.

As pressões inflacionistas persistem, com o boom do investimento em IA e a subida dos preços do petróleo a acrescentarem novas variáveis. A governadora da Fed Lisa Cook afirmou que o investimento em IA e os preços mais elevados do petróleo continuarão a pressionar a inflação em alta nos próximos meses, e que quaisquer novas subidas das taxas dependerão dos dados. A expansão da IA já está a contribuir para a inflação, estimando-se que as despesas de capital dos hiperescaladores e de outras empresas de IA acrescentem cerca de 0,5 pontos percentuais ao crescimento económico dos EUA em 2026. Entretanto, o conflito no Médio Oriente perturbou o fornecimento global de energia, fazendo subir os preços do petróleo e do gás, com os futuros do petróleo Brent a ultrapassarem brevemente os 102 dólares por barril. A CommBank prevê que a inflação dos EUA permaneça acima da meta de 2% da Fed como resultado. A margem para novas subidas das taxas é limitada pela necessidade de equilibrar o controlo da inflação com o crescimento económico, sendo provável que quaisquer medidas sejam graduais e dependentes dos dados.

A escalada das tensões no Médio Oriente está a aumentar a procura por ativos de refúgio, aproximando o índice do dólar do máximo anual. Após o aumento dos ataques iranianos contra navios no estreito de Ormuz, o índice do dólar DXY subiu 0,5% e acompanhou a evolução dos preços do petróleo, aproximando-se do máximo do ano. Quase todas as moedas do G10 caíram face ao dólar, com o euro a registar o pior desempenho. O Bloomberg Dollar Index subiu até 0,5%, para 1226.24, antes de reduzir parte dos ganhos. O dólar está a comportar-se como um ativo contracíclico, atraindo fluxos de refúgio enquanto outras classes de ativos são vendidas. A combinação das tensões no Médio Oriente, das preocupações orçamentais europeias e dos preços elevados do petróleo continua a sustentar a força do dólar.