#NvidiaHitsRecordHigh

A Nvidia voltou a fazê-lo. As ações subiram para um máximo histórico na segunda-feira, 6 de outubro, valorizando 2,1 por cento para $238.90 e ultrapassando o anterior máximo histórico de fecho de $235.74, estabelecido em maio. A capitalização bolsista da empresa situa-se agora perto dos $5.6 biliões e, no seu pico recente, aproximou-se brevemente dos $6 biliões, uma avaliação que a coloca num território que nenhuma outra empresa ocupou durante muito tempo.
O catalisador não foram os próprios resultados da Nvidia, mas o sinal da cadeia de abastecimento que se tornou o indicador avançado favorito do mercado. A Foxconn, principal parceira industrial taiwanesa da Nvidia, reportou receitas no terceiro trimestre de 3.03 biliões de dólares taiwaneses, mais 47 por cento em termos homólogos e o seu melhor mês de sempre, impulsionadas diretamente pela procura de servidores de IA. Quando a empresa que monta fisicamente a infraestrutura de IA regista este tipo de crescimento, isso constitui uma leitura direta das encomendas que a Nvidia está prestes a registar.
A narrativa fundamental não mudou, mas a sua dimensão sim. A procura de capacidade computacional para IA continua a ser o ciclo de investimento de capital determinante desta década, e a Nvidia está no centro dos planos de investimento de todas as empresas de hiperescala. Os resultados da Foxconn confirmam que a cadeia de abastecimento não está apenas a satisfazer a procura, mas também a ter dificuldades em acompanhá-la, o que historicamente se traduz em poder de fixação de preços e expansão das margens para a fabricante de chips.
A administração está a sinalizar a mesma confiança através da alocação de capital. A Nvidia autorizou na semana passada um aumento de $150 biliões no seu programa de recompra de ações, elevando o total restante autorizado para $235 biliões, o maior aumento deste tipo de autorização de sempre. A empresa espera concluir o programa até ao ano fiscal de 2028. Uma recompra desta dimensão indica aos acionistas que a administração considera que as ações estão subvalorizadas face à sua geração de liquidez a longo prazo, mesmo a preços recorde.
Wall Street está amplamente alinhada, mas com uma nuance importante. O preço-alvo consensual situa-se em torno de $334.45, o que implica uma valorização significativa face aos níveis atuais, e a Nvidia subiu cerca de 28 por cento desde o início do ano. Ainda assim, as vozes mais cautelosas observam que novos máximos convidam à realização de lucros, e o grupo mais amplo dos semicondutores não confirmou a quebra em alta, com o ETF iShares Semiconductor a negociar sem alterações mesmo enquanto a Nvidia sobe. Uma subida liderada por um grupo restrito é sempre mais frágil do que uma subida generalizada.
O caso estrutural mantém-se intacto, independentemente das oscilações de curto prazo. Prevê-se que o investimento em infraestrutura de IA continue a acelerar até 2026 e além disso, o fosso competitivo do software CUDA da Nvidia é mais profundo do que nunca, e o crescimento das receitas do centro de dados da empresa não mostra sinais de abrandamento. O risco não está na tecnologia nem na procura; está no múltiplo de valorização implícito num preço recorde das ações.
Para os investidores, este é o dilema clássico: a melhor empresa na tendência secular mais forte, a negociar a um preço que já desconta vários anos de execução perfeita. O número da Foxconn valida a tese de curto prazo. A recompra valida a tese de longo prazo. A manutenção do recorde pelas ações dependerá menos dos resultados da Nvidia, que deverão ser fortes, e mais de saber se o ciclo de investimento em capital para IA continuará a superar expectativas já elevadas. Por agora, o sinal proveniente da cadeia de abastecimento é inequívoco: a expansão da infraestrutura de IA está a acelerar, e a Nvidia continua a ser a sua beneficiária mais evidente.
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