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🚨 O Nasdaq está num novo máximo — mas será este o início de uma subida maior ou a fase final de uma bolha?

O Nasdaq voltou a entrar em território recorde, aproximando-se brevemente dos 27,400 pontos em 5 de outubro, assinalando uma recuperação extraordinária de quase 15% desde o mínimo do final de julho em menos de três meses.

O que torna este movimento especialmente interessante é o facto de não estar a ser impulsionado por apenas uma empresa. A subida está a alargar-se às maiores empresas tecnológicas:

🚀 SpaceX: +5%+
📈 Meta: +2%+
📈 Tesla: ~2%
📈 Microsoft: ~2%
🔥 Nvidia: +1%+, aproximando-se novamente de máximos recorde

Essa amplitude é importante. Um mercado sustentado por várias ações de grande capitalização é estruturalmente mais forte do que um mercado impulsionado por um único líder. Mas isso também significa que as expectativas estão a tornar-se extremamente elevadas.

Então, o que está a impulsionar esta subida?

1️⃣ As expectativas relativamente às taxas mudaram drasticamente

Um dos maiores catalisadores foi a forte inversão das expectativas relativamente à política monetária.

Ainda recentemente, os mercados atribuíam uma probabilidade de cerca de 70% a uma subida das taxas da Fed em outubro. Essa probabilidade caiu agora para cerca de 20%.

A mudança ocorreu quando os dados económicos deixaram de apoiar novas medidas de aperto. O crescimento do emprego em setembro ficou aquém das expectativas, o desemprego manteve-se perto dos 4.2% e a participação na força de trabalho enfraqueceu. Entretanto, os dados da inflação também trouxeram algum alívio, com o PCE subjacente em cerca de 3.3% YoY e a melhorar nos últimos meses.

Para as ações tecnológicas de elevado crescimento, expectativas de taxas mais baixas podem justificar avaliações mais elevadas.

Mas há uma distinção importante: os mercados estão atualmente a descontar a ausência de uma subida das taxas, não necessariamente um ciclo imediato de cortes. Se a inflação voltar a acelerar, toda a narrativa poderá mudar rapidamente.

2️⃣ A Nvidia recuperou o papel de líder na IA

O principal pilar fundamental continua a ser a IA.

A Nvidia atingiu recentemente aproximadamente $237.88 durante a sessão, elevando a sua capitalização bolsista para perto de $5.67 trillion e recuperando a primeira posição entre as maiores empresas do mundo.

Isto é particularmente significativo porque a Nvidia tinha anteriormente sofrido uma correção de quase 20% desde os máximos, com mais de $1 trillion em valor de mercado eliminado devido aos receios de que a procura por IA estivesse a abrandar.

Agora, a narrativa inverteu-se.

A receita trimestral mais recente da Nvidia aumentou 105.9% YoY, o EPS superou as expectativas e a empresa anunciou uma enorme autorização de recompra de ações no valor de $150 billion. A Morgan Stanley também manteve a Nvidia como uma das suas principais escolhas, com um preço-alvo de $300.

Desde o mínimo do final de julho, a NVDA recuperou aproximadamente 25%.

Enquanto a Nvidia se mantiver forte, é provável que a confiança dos investidores no ecossistema mais amplo da IA continue resiliente.

3️⃣ A subida está a alargar-se para além da Nvidia

A história mais importante é que os investidores estão novamente dispostos a pagar avaliações premium por empresas com narrativas sólidas de crescimento a longo prazo.

O ressurgimento da SpaceX destaca o renovado apetite pelo risco, enquanto a Meta beneficia da publicidade impulsionada pela IA, a Microsoft tem um dos caminhos mais claros para a monetização da IA através do Azure e do Copilot, e a Tesla continua a atrair atenção em torno das oportunidades dos Robotaxi e da energia.

Esta é uma combinação poderosa — mas também perigosa se as expectativas se distanciarem dos resultados.

⚠️ Três riscos podem quebrar a subida

Primeiro: a inflação regressa.
Preços do petróleo, rendas ou salários mais elevados poderão fazer com que a inflação volte a superar as expectativas e reacender os receios de um aperto da Fed.

Segundo: a despesa em IA abranda.
Se a Microsoft, a Meta, a Google ou outras gigantes reduzirem as despesas de capital, toda a cadeia de avaliações associada à IA poderá enfrentar uma forte reavaliação.

Terceiro: os resultados não acompanham.
O Nasdaq subiu quase 15% desde o final de julho, enquanto as expectativas relativas aos resultados não aumentaram nem de perto ao mesmo ritmo.

Isso cria a maior questão à entrada da época de resultados:

Os preços das ações estão a subir porque os resultados estão a melhorar — ou porque os investidores estão simplesmente dispostos a pagar mais pelos mesmos resultados?

🔥 A minha opinião: o novo máximo do Nasdaq é impressionante, e a amplitude da subida é um sinal positivo. Mas este já não é um ambiente fácil de “comprar na correção”. Com as avaliações elevadas, os resultados têm agora de provar que a narrativa da IA e do crescimento consegue justificar os preços que os investidores já estão a pagar.

No caso da $NVDA, a tendência continua forte — mas quanto mais sobe, mais importante se torna a execução.

A subida é real. A questão é saber se os fundamentais conseguem continuar a avançar ao mesmo ritmo que as expectativas.

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