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#USSeptemberJobs29K O Roteiro Dependente dos Dados: Todas as Datas Entre Agora e a Decisão da Fed em Dezembro
Os dados de setembro relativos às folhas de pagamentos ficaram 29 000 empregos abaixo das expectativas de 84 000 a 90 000, com o desemprego nos 4,2% e revisões em baixa de 60 000 empregos, fazendo a Reserva Federal passar do piloto automático para a dependência dos dados. Essa mudança transforma o próprio calendário no fator mais importante para o mercado. Eis o roteiro, porque as próximas seis semanas são agora uma série de pontos de decisão, e não um único evento.

A reavaliação imediata já aconteceu. As probabilidades de uma subida em outubro caíram para cerca de 17% no FedWatch, deixando uma probabilidade de 84% de manutenção das taxas na reunião de 27–28 de outubro. O debate de dezembro é o que está em aberto: as probabilidades caíram de 89% antes da divulgação do PCE para menos de 50%, e o mercado está agora genuinamente dividido sobre se o movimento final da Fed este ano será mais uma subida ou uma paragem total. É por isso que cada dado entre agora e o final do ano tem mais peso do que o habitual.

O primeiro ponto de controlo é 14 de outubro, data da divulgação do IPC. O PCE subjacente está nos 3,0% e o IPC global nos 3,4%, ambos pelo menos um ponto percentual acima da meta de 2%, e os membros mais agressivos da Fed, liderados pela presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, continuam a defender que o banco central precisa de pelo menos mais 50 pontos-base. Um IPC elevado daria aos membros mais agressivos o argumento de que precisam para voltar a colocar dezembro em cima da mesa. Um valor baixo faria cair para zero as probabilidades de uma subida em dezembro.

O segundo ponto de controlo é 28 de outubro, a própria decisão do FOMC. O mercado espera uma manutenção, mas o comunicado e a conferência de imprensa indicarão a orientação para dezembro. O presidente da Fed de Nova Iorque, John Williams, afirmou que provavelmente bastaria mais uma subida e que não há urgência, enquanto o vice-presidente Philip Jefferson indicou que os decisores poderão precisar de mais tempo. Assim, o tom da reunião de outubro dirá ao mercado qual das fações está a ganhar.

O fator surpresa são as eleições intercalares de 3 de novembro, que ocorrerão entre as reuniões de outubro e dezembro. Os resultados políticos moldam as expectativas orçamentais e regulamentares, e uma Fed que já está a caminhar numa linha ténue entre a inflação e um mercado de trabalho em arrefecimento será ainda mais cautelosa durante um ciclo eleitoral.

Para os traders, a implicação é que a estratégia de que «más notícias são boas notícias» tem uma data de validade. A divulgação de dados fracos sobre as folhas de pagamentos impulsionou as ações e as criptomoedas ao reduzir o receio de subidas das taxas, mas o mercado já incorporou a pausa, o que significa que a próxima fase da subida precisa de uma manutenção confirmada em dezembro ou de uma força efetiva do crescimento, e não apenas de mais alívio associado a uma política monetária expansionista. O roteiro está definido. Cada data acima é um voto na disputa entre os membros mais moderados e os mais agressivos da Fed, e o mercado negociará cada uma delas como um resultado binário.
@Gate_Square