10.6 Análise do mercado (estrutura baixista de curto prazo + entradas líquidas contínuas de grande volume nos ETF a transformarem-se em saídas)

Lógica baixista

Desde 21–23 de setembro, a Bitcoin já subiu três a quatro vezes até cerca de 87 000 dólares, sendo rejeitada de cada vez. A rejeição repetida na mesma zona indica que existe uma oferta real acima, não apenas um pico ocasional.

O contexto macroeconómico também não é favorável. A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos está em cerca de 5,32%, próxima dos máximos desde 2002. As obrigações pagam cupão, enquanto a Bitcoin não; com esta yield, os investidores institucionais não têm motivos para perseguir subidas. Os dados fracos do emprego não agrícola apenas reduziram a probabilidade de uma subida das taxas em outubro, mas não fizeram descer as yields de longo prazo. O Nasdaq continua a renovar máximos, enquanto a criptomoeda tem apresentado um desempenho claramente inferior ao das ações; os fundos preferem permanecer nas ações de IA.

O sentimento e a alavancagem estão relativamente congestionados. O índice de medo e ganância está em cerca de 67–73, permanecendo na zona de ganância; as liquidações das últimas 24 horas totalizam cerca de 194 milhões de dólares, com mais posições longas do que curtas. Após várias tentativas falhadas de subida numa zona de ganância, este costuma ser um ponto para reduzir posições, e não para aumentar a alavancagem. Os ETF registaram entradas líquidas de cerca de 241 milhões de dólares na semana passada, claramente menos do que na vaga de setembro; a procura à vista não consegue absorver a pressão vendedora acima dos 87 000 dólares.

Atenção a algumas zonas:

87 000–88 000: zona de oferta onde ocorreram várias falhas; alguns consideram-na uma zona de varrimento de ordens, destinada a limpar a liquidez acima antes de uma inversão para baixo

84 000–85 000: primeiro suporte de hoje, e também uma zona de elevada concentração de custos; se o gráfico diário não recuperar esta zona, a estrutura altista começa a deteriorar-se

82 000–83 000: primeira zona-alvo; uma perda desta zona aceleraria o movimento baixista

Mais abaixo, só se os 77 000 dólares forem perdidos voltaremos a discutir a zona dos mínimos de julho; neste momento, esse não é o cenário de referência

Estruturalmente, trata-se de um triângulo convergente entre um suporte ascendente e uma resistência horizontal; quanto mais próximo do vértice, mais comuns se tornam os falsos rompimentos. O cenário baixista é: primeiro varrer os 87 000–88 000 dólares, depois cair novamente para os 82 000–83 000 dólares e, após quebrar os 81 000 dólares, apontar aos 77 000 dólares. Mesmo sem uma subida prévia para varrer a liquidez, se os 84 000 dólares forem diretamente perdidos, o percurso será semelhante.

A perspetiva baixista será invalidada se o fecho diário se mantiver acima dos 87 500 dólares, ao mesmo tempo que as yields das obrigações do Tesouro dos EUA recuam e as entradas diárias nos ETF voltam a aumentar para a ordem das centenas de milhões de dólares.

Recomenda-se, por enquanto, aguardar e só abrir posições depois de a consolidação no extremo do triângulo se desenvolver.