Análise das razões da queda recente

1. Reajuste das posições dos fundos no final do trimestre e saídas líquidas dos ETF: 30 de setembro (último dia de negociação do terceiro trimestre) ficou marcado por um típico efeito de fim de trimestre. Os ETF de Bitcoin à vista dos EUA interromperam uma sequência de 9 dias consecutivos de entradas líquidas, num total de cerca de 3,1 mil milhões de dólares, registando saídas de 148,7 milhões de dólares num único dia. No mesmo dia, os ETF de Ethereum registaram saídas de cerca de 59,6 milhões de dólares, enquanto os ETF de Solana registaram saídas de 11,1 milhões de dólares. Isto indica que, após um terceiro trimestre forte (o Bitcoin valorizou cerca de 44% no trimestre e o Ethereum cerca de 70,9%), o capital institucional realizou lucros em grande escala e procedeu ao reequilíbrio da alocação de ativos no final do trimestre.
2. A subida acentuada das yields das obrigações do Tesouro dos EUA pressionou as avaliações: Devido à recente subida dos preços do petróleo e às persistentes preocupações com a inflação, reacendeu-se no mercado a expectativa de que as taxas de juro permanecerão elevadas durante mais tempo (Higher for longer). A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para cerca de 5,30%, atingindo um novo máximo desde 2002, enquanto a yield das obrigações a 30 anos também alcançou 5,65%. A forte subida das yields sem risco reduziu diretamente a atratividade de ativos de risco sem rendimento, como o Bitcoin e o Ethereum.
3. A liquidação da alavancagem das posições long desencadeou uma reação em cadeia: Sob o impacto combinado da pressão vendedora no mercado à vista e das pressões macroeconómicas, o mercado de derivados sofreu um forte revés. O montante das liquidações de criptoativos em toda a rede chegou a aproximar-se dos 600 milhões de dólares. A grande maioria correspondeu a posições long liquidadas à força (só as liquidações de posições long num único dia atingiram 164 milhões de dólares). Esta venda forçada e passiva criou um ciclo de retroalimentação negativa de curto prazo, levando diretamente o Bitcoin a cair temporariamente abaixo do nível dos 84 000 dólares
##美国9月非农新增2.9万