#BrentTops$106USTalksStall Pode o Estreito de Ormuz reabrir sem provocar uma queda abrupta do petróleo?

O mercado petrolífero está a entrar hoje numa nova fase.
O XBR está a negociar em torno dos 102,65 $, enquanto o XTI ronda os 93,52 $. O Brent continua acima do nível crítico dos 100 $, mas os últimos desenvolvimentos entre os EUA e o Irão estão a criar uma avaliação de risco completamente diferente: a possibilidade de reabertura de Ormuz está a tornar-se mais concreta, enquanto o mercado físico do petróleo já está a recuperar.

O último desenvolvimento é importante. O Irão recebeu agora a resposta dos EUA à proposta de sete dias de criação de confiança apresentada por Teerão, através da mediação do Catar. A proposta inclui medidas para a reabertura do Estreito de Ormuz e o restabelecimento da passagem marítima normal. As negociações continuam sem uma solução, com o principal desacordo aparentemente centrado na sequência das concessões, e não na continuidade do diálogo.

Isto altera a equação do petróleo.

O mercado já não está a avaliar um simples encerramento da oferta

As exportações de petróleo bruto dos principais produtores do Médio Oriente recuperaram, em setembro, para cerca de 12,8 milhões de barris por dia, o nível mais elevado desde o início do conflito. As exportações da Arábia Saudita também recuperaram acentuadamente, enquanto as infraestruturas de exportação alternativas começaram a voltar a funcionar.

Existem também indícios de que o movimento de petróleo bruto através de Ormuz recuperou substancialmente, embora as estimativas variem consoante a atividade de transporte marítimo incluída. Algumas das estimativas mais recentes apontam para fluxos de aproximadamente três quartos dos níveis anteriores à guerra, enquanto outros dados de monitorização continuam a ser mais conservadores.

Essa distinção é crucial.

A melhoria dos fluxos reduz a probabilidade de um choque total na oferta, mas não significa que o mercado energético tenha regressado à normalidade.

Os carregamentos de produtos refinados, a disponibilidade de petroleiros, os seguros e os custos de transporte continuam a ser fontes importantes de pressão. É por isso que o petróleo pode continuar caro mesmo enquanto os volumes de petróleo bruto melhoram.

O que está realmente a manter o Brent acima dos 100 $?

Para mim, o preço atual de 102,65 $ do XBR pode ser dividido em dois componentes:

Fundamentos físicos: as exportações do Médio Oriente estão a recuperar.

Prémio geopolítico: os operadores continuam a exigir uma compensação pela possibilidade de as negociações falharem e de os fluxos através de Ormuz se deteriorarem novamente.

É por isso que os 100 $ se tornaram uma zona de batalha tão importante.

Se as negociações produzirem um quadro credível e o transporte marítimo continuar a regressar aos níveis normais, parte desse prémio poderá desaparecer rapidamente.

Mas, se as conversações fracassarem e o tráfego através de Ormuz se inverter, o prémio poderá voltar a expandir-se com a mesma rapidez.

Setembro já proporcionou uma enorme subida

O Brent valorizou cerca de 14% durante setembro, a sua maior subida mensal desde julho. Isto significa que o mercado já incorporou uma quantidade substancial de risco geopolítico.

Por isso, não quero perseguir outra subida impulsionada pelas manchetes.

Quero ver se os compradores conseguem realmente defender a zona dos 100 $ depois de o prémio de risco diplomático começar a mudar.

O meu mapa XBR/XTI

Com o XBR a cerca de 102,65 $, as minhas principais zonas são:

100–102 $ → pivô crítico do Brent
105–107 $ → zona importante de rejeição/rompimento
Abaixo dos 100 $ → primeira confirmação de que o prémio está a comprimir-se
96–98 $ → próxima zona importante de descida do Brent

Para o XTI a cerca de 93,52 $:

90–92 $ → zona de suporte importante
94–96 $ → zona de recuperação imediata
98–100 $ → confirmação de uma subida mais forte

O sinal mais importante para mim não é simplesmente saber se o petróleo toca nestes níveis.

É a forma como o preço se comporta nesses níveis com volume.

Se o XBR se mantiver acima dos 100 $ enquanto o volume aumenta, o mercado continua a exigir um prémio geopolítico significativo.

Se o XBR perder os 100 $ e permanecer abaixo desse nível à medida que os fluxos através de Ormuz melhoram, o mercado poderá estar a indicar-nos que o prémio está finalmente a ser eliminado.

A ligação macroeconómica é ainda maior

O petróleo está agora diretamente ligado à dinâmica da inflação e da liquidez.

Brent acima dos 100 $ + rendimentos das obrigações do Tesouro a subir
→ maior pressão inflacionista
→ ambiente mais difícil para a tecnologia de longa duração e os ativos especulativos.

Brent abaixo dos 100 $ + rendimentos a descer
→ menor pressão inflacionista impulsionada pela energia
→ condições potencialmente melhores para os ativos de risco.

No caso das criptomoedas, estou a acompanhar a reação do BTC e do ETH juntamente com o XAUT.

Se o petróleo cair enquanto o BTC/ETH estabilizam e os rendimentos descem, isso seria um sinal significativo de liquidez.

Se o petróleo permanecer acima dos 100 $, os rendimentos continuarem elevados e o BTC/ETH enfraquecerem enquanto o XAUT se fortalece, o mercado estaria a revelar uma configuração macroeconómica mais defensiva.

O verdadeiro teste começa agora

A última resposta dos EUA não significa que Ormuz esteja já a reabrir. A proposta continua a enfrentar divergências por resolver, e os dados sobre o transporte marítimo físico continuam mistos.

É precisamente por isso que o próximo movimento do petróleo poderá ser mais importante do que a subida anterior.

106 $ foi a zona do choque geopolítico.
100 $ é agora o teste de aceitação do mercado.
96–98 $ é a próxima zona que acompanharia se o prémio se dissipasse.

A minha tese de negociação na Gate baseia-se, por isso, no preço do XBR/XTI + volume + fluxos através de Ormuz + curva do Brent + rendimentos das obrigações do Tesouro + reação do BTC/ETH/XAUT.

A manchete continua a ser sobre as conversações entre os EUA e o Irão.

Mas a operação está a tornar-se muito mais específica:

Conseguirá a diplomacia restaurar os fluxos físicos de petróleo suficientemente depressa para remover o prémio geopolítico, ou o mercado manterá o Brent nos 100 $ porque o risco não desapareceu realmente? @Gate_Square