#美国30年期国债收益率2002年以来新高 A rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos dispara para 5.60%, máximo desde 2002: basta esta “âncora da avaliação dos ativos” estremecer para que a riqueza global tenha de se ajustar

Se fosse necessário escolher o “preço mais caro” dos mercados financeiros globais, muitas pessoas apontariam para a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA de longo prazo — conhecida como a “âncora da avaliação dos ativos globais”, uma vez que determina, em grande medida, o “piso sem risco” de tudo, desde os empréstimos hipotecários e as obrigações empresariais até aos ativos de risco.

E os dados mais recentes fizeram esta âncora estremecer: a 29 de setembro, a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos chegou a subir para 5.595% e, no final da sessão, avançou ainda mais, até 5.60%, atingindo o nível mais elevado desde 2002. Por detrás deste movimento está a continuação do ciclo global de restritividade monetária.

Com a subida dos preços da energia e o ressurgimento das pressões inflacionistas, o mercado tem revisto continuamente em alta as expectativas para a trajetória das taxas de juro da Reserva Federal.

Mais importante ainda, a curva de rendimentos está a aplanar-se a um ritmo acelerado: o diferencial entre as obrigações do Tesouro dos EUA a 2 e a 10 anos, que chegou a aproximar-se dos 75 pontos base, está agora reduzido a apenas cerca de 21 pontos base.

Historicamente, a inversão da curva de rendimentos é conhecida como um “sinal de recessão” — antes das últimas 9 recessões da economia dos EUA, a curva de rendimentos registou uma inversão.

No entanto, este sinal nem sempre é fiável. A inversão persistente entre 2022 e 2024 não provocou a recessão correspondente e foi considerada pelo mercado um “falso alarme”.

Os profissionais tendem a encará-la mais como um alerta do que como uma confirmação: o verdadeiro foco deve estar nas condições financeiras subjacentes à curva — taxas de juro elevadas aumentam continuamente os custos de financiamento das empresas e ampliam também a volatilidade dos ativos globais com avaliações elevadas.

Entretanto, as previsões mais recentes da OCDE elevaram para 2.9% a estimativa de crescimento da economia global em 2026, e a resiliência da economia mundial perante os ventos contrários não deve ser subestimada$NAS100