Esta semana, no PCE e nos dados de emprego não agrícola, quero sobretudo ver se os dados vão “entrar em conflito”

A Fed já subiu as taxas em 25 pontos-base em setembro, elevando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3.75%—4%. Por isso, o ponto-chave desta semana não é tentar adivinhar se vai mudar de rumo, mas perceber se os dados seguintes vão apoiar a manutenção de taxas elevadas.

Primeiro, temos o PCE de agosto, divulgado a 30 de setembro. Os dados anteriores, relativos a julho, mostraram uma subida homóloga de 3.7% no PCE global e de 3.3% no PCE subjacente, o que significa que a inflação continua afastada do objetivo de 2%. Depois, a 2 de outubro, será divulgado o relatório de emprego não agrícola de setembro. Nenhum dos dois dados foi ainda publicado, por isso é demasiado cedo para dar como certa uma “descida da inflação” ou um “abrandamento do emprego”.

Na minha opinião, o mais preocupante seria os dados apontarem em direções opostas: se a inflação continuar elevada, mas o emprego começar a enfraquecer, a Fed terá ainda mais dificuldade em decidir, e o mercado poderá oscilar repetidamente entre estas duas expectativas. No caso do BTC, começaria por observar a evolução das yields das obrigações do Tesouro dos EUA e do dólar após a divulgação dos dados, e só depois verificaria se o preço consegue manter-se estável, em vez de abrir posições apenas com base na subida ou descida momentânea após a divulgação.

Esta semana poderá trazer oportunidades de volatilidade, mas é preciso deixar margem, tanto na dimensão das posições como na alavancagem, para movimentos inesperados.
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