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PMI DOS EUA DISPARA PARA 58,4 — CRESCIMENTO FORTE, MAS A PRESSÃO INFLACIONISTA REGRESSA

Os dados económicos dos EUA relativos a setembro transmitiram uma mensagem poderosa: a atividade empresarial está a acelerar, mas a força da expansão também pode complicar as perspetivas para as taxas de juro.

O PMI Composto Flash dos EUA da S&P Global subiu de 56,0 em agosto para 58,4, assinalando a expansão mais forte do setor privado desde julho de 2021 e o quarto mês consecutivo de aceleração do crescimento.

A força foi generalizada.

PMI dos Serviços: 58,7 vs. 56,5
PMI da Indústria Transformadora: cerca de 57,0 vs. 53,9
Novas Encomendas: 58,2 vs. 55,2

O valor das novas encomendas atingiu o nível mais elevado desde março de 2022, mostrando que a procura continua forte tanto nos serviços como na indústria transformadora.

O emprego também melhorou significativamente. As empresas aumentaram as contratações à medida que a procura se fortaleceu, com o crescimento do emprego a atingir o ritmo mais rápido desde junho de 2022.

Mas este relatório tem outro lado.

O crescimento dos custos dos fatores de produção acelerou para o nível mais elevado em quase quatro anos, com as empresas a apontarem para custos mais elevados de combustível e transporte, restrições na oferta e dificuldades em encontrar trabalhadores adequados. Os atrasos nas encomendas também aumentaram para o nível mais elevado desde maio de 2022.

Isto cria um importante dilema macroeconómico:

Crescimento forte + emprego mais forte + custos crescentes = potencial pressão sobre a inflação e as expectativas relativas às taxas de juro.

Isto já está a afetar os mercados. Os rendimentos das obrigações do Tesouro subiram após a divulgação do relatório, enquanto as ações dos EUA enfrentaram pressão à medida que os operadores reavaliaram as perspetivas para as taxas.

Para a Bitcoin e as criptomoedas, isto é importante porque rendimentos mais elevados e um dólar mais forte podem apertar as condições financeiras e reduzir a liquidez disponível para ativos de maior risco.

Mas não classificaria automaticamente o PMI como baixista para as criptomoedas.

Se o crescimento se mantiver forte enquanto a inflação arrefece gradualmente, os mercados poderão absorver os dados relativamente bem. O maior risco seria um cenário em que um crescimento forte fosse acompanhado por uma aceleração da inflação, obrigando os mercados a manter durante mais tempo as expectativas de uma política monetária restritiva.

É por isso que o meu painel macroeconómico continua focado em:

Rendimento das Treasuries a 10 anos | DXY | CPI | PCE | Emprego | Expectativas em relação à Fed | BTC

O PMI de 58,4 não é um sinal de negociação autónomo. É um importante indicador macroeconómico.

Para os operadores de BTC, a próxima questão é simples:

Poderá a economia dos EUA continuar tão forte sem reacender a pressão inflacionista?

A resposta poderá determinar se o aumento dos rendimentos se torna um choque temporário ou um obstáculo muito maior para os ativos de risco.

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