#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

Os dados económicos mais recentes dos EUA transmitiram um sinal forte em setembro, com o PMI Composto Flash dos EUA da S&P Global a subir acentuadamente para 58,4, face a 56,0 em agosto. Este valor representa a expansão mais forte da atividade empresarial do setor privado dos EUA desde julho de 2021.

O PMI Composto combina a atividade dos setores da indústria transformadora e dos serviços e é acompanhado de perto porque fornece uma indicação antecipada da direção da atividade económica do setor privado.

Uma leitura acima de 50 indica expansão, pelo que a subida para 58,4 representa uma aceleração significativa da atividade empresarial.

O que torna o valor de setembro particularmente relevante é o facto de a melhoria ter sido generalizada.

O PMI do setor dos serviços dos EUA aumentou para 58,7, face a 56,5 em agosto, enquanto o PMI da indústria transformadora subiu de 53,9 para 57,0. Ambos os setores contribuíram, assim, para o melhor desempenho global.

Os dados também revelaram um crescimento mais forte do emprego.

Segundo a S&P Global, o emprego nos EUA aumentou ao ritmo mais rápido em mais de quatro anos, à medida que as empresas responderam ao aumento da procura. Isto sugere que as empresas estavam a expandir a sua capacidade para acompanhar o maior nível de atividade.

No entanto, o relatório não foi inteiramente positivo do ponto de vista da inflação.

A forte procura está a colocar uma pressão adicional sobre a capacidade das empresas e as cadeias de abastecimento. As encomendas em atraso aumentaram, os prazos de entrega dos fornecedores alongaram-se e os custos dos fatores de produção subiram significativamente. A S&P Global indicou que o crescimento dos custos dos fatores de produção atingiu o ritmo mais rápido em quase quatro anos.

Esta situação cria um cenário interessante para os mercados financeiros.

Por um lado, uma atividade económica mais forte pode sinalizar resiliência na economia dos EUA. As empresas estão a receber uma procura mais forte, a produção está a aumentar e o emprego está a melhorar.

Por outro lado, uma atividade mais forte, combinada com novas pressões sobre os preços, pode complicar as perspetivas para a política monetária.

Uma economia mais forte com uma inflação persistente pode reduzir a urgência de uma flexibilização monetária e potencialmente manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo. A S&P Global descreveu a combinação de setembro — maior produção, emprego e pressões sobre os custos — como um sinal mais restritivo para as taxas de juro.

Os mercados financeiros reagiram rapidamente aos dados.

O PMI, mais forte do que o esperado, contribuiu para o aumento das yields dos Treasuries e apoiou o dólar norte-americano, enquanto os relatórios também assinalaram pressão sobre ativos como o ouro após a divulgação.

Para os operadores de criptomoedas, os dados macroeconómicos dos EUA são particularmente importantes porque as alterações nas expectativas relativas às taxas de juro podem influenciar a liquidez e o apetite pelo risco nos mercados globais.

A Bitcoin e outros ativos digitais respondem frequentemente às alterações no dólar norte-americano, nas yields dos Treasuries, nas expectativas de liquidez e no sentimento geral dos investidores.

No entanto, um único indicador económico nunca deve ser tratado como um sinal garantido para o próximo movimento da Bitcoin.

Os mercados reagem simultaneamente a múltiplos fatores.

Os dados de inflação, os relatórios sobre o emprego, a comunicação da Reserva Federal, as yields dos Treasuries, a força do dólar, os desenvolvimentos geopolíticos, os fluxos institucionais e os fatores específicos das criptomoedas podem influenciar os preços dos ativos digitais.

O PMI de setembro constitui, por isso, uma peça importante do puzzle macroeconómico, mas não uma previsão completa do mercado.

A leitura de 58,4 também coloca em perspetiva a melhoria recente da atividade empresarial nos EUA.

O PMI Composto passou de 51,9 em junho para 54,5 em julho e, depois, para 56,0 em agosto, antes de atingir 58,4 em setembro. Isto representa uma aceleração substancial do ritmo da atividade do setor privado em apenas alguns meses.

Para as empresas, uma procura mais forte pode ser encorajadora.

Para os consumidores, um emprego e uma atividade económica mais fortes podem apoiar os rendimentos e a despesa.

Para os decisores de política económica, contudo, a combinação de um crescimento forte e de custos dos fatores de produção crescentes cria um ambiente mais complexo.

A questão fundamental daqui em diante é saber se esta força pode continuar sem provocar uma nova vaga significativa de pressões inflacionistas.

Isto será importante para os mercados financeiros.

Se a atividade económica continuar forte enquanto a inflação prossegue a sua subida, os mercados poderão ter de reavaliar as expectativas relativas à política monetária futura.

Se o crescimento acabar por abrandar e as pressões sobre os preços diminuírem, a interpretação poderá ser diferente.

É por isso que os próximos dados sobre a inflação, o emprego e o crescimento económico continuarão a ser acompanhados de perto.

Para os operadores, a lição é simples: os dados macroeconómicos podem alterar muito rapidamente as expectativas do mercado.

Um PMI forte pode afetar as yields dos Treasuries.

As yields dos Treasuries podem influenciar o dólar.

As expectativas relativas ao dólar e às taxas de juro podem afetar os ativos de risco.

E as alterações na liquidez global podem acabar por influenciar os mercados de criptomoedas.

Isto não significa que todos os relatórios económicos fortes dos EUA sejam automaticamente negativos para a Bitcoin, ou que todos os relatórios fracos sejam automaticamente positivos.

As reações do mercado dependem do que os investidores já esperavam e da forma como os novos dados alteram essas expectativas.

O PMI Composto de setembro, de 58,4, é, por isso, significativo porque mostra que a atividade do setor privado dos EUA acelerou consideravelmente e atingiu o nível mais elevado em mais de cinco anos.

Ao mesmo tempo, o aumento dos custos e as restrições na oferta continuam a ser riscos importantes a acompanhar.

A economia dos EUA está a demonstrar um forte dinamismo, mas as implicações inflacionistas desse dinamismo poderão tornar-se cada vez mais importantes para a política monetária e para os mercados globais.

Para os operadores de criptomoedas, este é outro lembrete de que a Bitcoin não negoceia de forma isolada.

A macroeconomia é importante.

A liquidez é importante.

As taxas de juro são importantes.

O dólar é importante.

E os dados económicos podem alterar rapidamente o ambiente em que os ativos digitais são negociados.

A leitura do PMI de 58,4 fornece aos mercados outro dado importante para analisar, enquanto os investidores avaliam o equilíbrio entre o crescimento económico e a inflação.

A próxima fase consistirá em acompanhar se esta aceleração continua, se as pressões sobre os preços permanecem elevadas e de que forma os decisores de política económica respondem à evolução do cenário económico.