O mercado das taxas de juro dos EUA voltou a emitir um forte sinal de aperto monetário. De acordo com os relatórios de mercado, a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 5 anos subiu brevemente acima de 5%, atingindo um nível raramente observado nas últimas duas décadas. Ao mesmo tempo, os dados preliminares relativos ao índice de gestores de compras (PMI) dos setores industrial e dos serviços dos EUA em setembro ficaram acima das expectativas, indicando a resiliência da atividade empresarial e da procura. Isto levou os mercados a reavaliar as expectativas em relação às próximas ações da Reserva Federal (Fed).

Atualmente, os traders estão a incorporar nos preços a probabilidade de cerca de quatro aumentos adicionais das taxas da Fed nos próximos 12 meses. Para os mercados financeiros, não se trata apenas de saber se as taxas continuarão a subir. Trata-se também de avaliar por quanto tempo poderá persistir o ambiente de taxas elevadas, bem como os riscos de reavaliação enfrentados pelas obrigações, pelo ouro, pelo dólar americano e pelos índices bolsistas.

O que está o mercado a incorporar com a subida da rendibilidade das obrigações a 5 anos acima de 5%?
A rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 5 anos é normalmente considerada um indicador importante da trajetória esperada das taxas de juro a médio prazo. Quando a rendibilidade dos títulos a 5 anos sobe rapidamente, isso indica que os investidores não só esperam que as taxas de juro de curto prazo se mantenham elevadas, como também exigem uma rendibilidade superior para deter dívida pública dos EUA a médio prazo.

O relatório salienta que a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 5 anos subiu cerca de 20 pontos base, para 5,03%, ultrapassando o máximo anterior. A rendibilidade no leilão de notas do Tesouro dos EUA a 5 anos também subiu para um máximo de vários anos. No geral, isto indica que o mercado está a incorporar simultaneamente vários fatores: