21 de setembro de 2026, ao analisarmos o novo 8-K e o relatório semanal, torna-se claro que o setor das ações conceptuais de criptomoedas já deixou para trás a era do crescimento desenfreado e homogéneo. Na estratégia da Evernorth, a XRP é um ativo líquido que pode ser «empacotado» em ações norte-americanas e utilizado com instrumentos de obrigações convertíveis para captar capital alavancado; já para a Bitdeer, a bitcoin é exclusivamente um produto industrial de elevado valor, obtido através da combinação de eletricidade e capacidade computacional, que tem de ser imediatamente convertida em moeda fiduciária para pagar a eletricidade e expandir o centro de dados. Estas duas estratégias opostas refletem diferenças fundamentais no destino do capital das empresas do setor.

1. Obrigações convertíveis da Evernorth no valor de 30 milhões de dólares: utilização da engenharia financeira de Wall Street para as reservas de XRP
O acordo de emissão de obrigações convertíveis da Evernorth Holdings, divulgado ontem, constituiu um importante passo de capital antes da entrada na bolsa NASDAQ.

Está prevista a emissão de obrigações sénior convertíveis com pagamento em espécie (PIK), no valor de 30 milhões de dólares, com uma taxa anual de 4% e vencimento em 2031; o investidor é um trust pertencente à gigante financeira sul-coreana NH Investment & Securities. Esta operação é bastante promissora:

Em primeiro lugar, o mecanismo PIK (pagamento em espécie) permite à Evernorth, nas fases iniciais, não pagar os juros em dinheiro, podendo capitalizá-los ou pagá-los através da emissão de obrigações adicionais. Isto reduz significativamente a pressão sobre o fluxo de caixa em moeda fiduciária da empresa, permitindo que os 30 milhões de dólares captados sejam integralmente destinados à compra de XRP no mercado secundário.

Em segundo lugar, a estratégia de opções está associada à conclusão da operação através de uma SPAC. A obrigação só produzirá efeitos após uma fusão bem-sucedida com a Armada através de uma SPAC no quarto trimestre. A razão pela qual o investidor sul-coreano está disposto a disponibilizar 30 milhões de dólares é o valor da opção de conversão ao preço de 10,20 dólares. Se a subida do preço da XRP impulsionar as ações da Evernorth, o investidor poderá converter os títulos com lucro. Esta forma de captar alavancagem para ativos que não sejam bitcoin através de instrumentos tradicionais do mercado de valores mobiliários demonstra a integração efetiva da XRP no ecossistema das tecnologias financeiras convencionais de Wall Street.