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AS AÇÕES CONCEPTUAIS DE IA DOS EUA ESTÃO A DISPARAR — MAS ISTO NÃO É UMA SUBIDA GENERALIZADA DO MERCADO

A aposta na IA nos EUA está a mostrar uma força renovada, mas o movimento mais recente conta uma história mais interessante do que simplesmente “as ações de IA estão a subir”.

Em 18 de setembro, o S&P 500 fechou nos 7,650.50, com uma subida de 0.17%, enquanto o Nasdaq Composite ganhou 0.39%, para 26,522.55. O Dow recuou 0.18%, para 51,682.64, registando a sua terceira queda semanal consecutiva. A principal diferença está no local onde as compras se concentram: os semicondutores, a infraestrutura de IA, a memória e determinados segmentos de software estão a suportar a maior parte da subida.

Isto faz com que o mercado atual pareça menos uma maré crescente e mais uma rotação de capital dentro do ecossistema da IA.

A semana foi extremamente volátil. Em 14 de setembro, as ações relacionadas com a IA sofreram uma liquidação depois de figuras proeminentes da tecnologia terem manifestado preocupações sobre o ritmo e a segurança do desenvolvimento da IA. A Nvidia, a AMD, a Micron e outras empresas de semicondutores ficaram sob pressão. No entanto, o setor recuperou rapidamente, demonstrando que os investidores continuam focados nos enormes gastos necessários para construir a infraestrutura de IA.

Depois surgiu outro teste: a Reserva Federal aumentou as taxas em 25 pontos-base. Mesmo com os custos de financiamento a subirem e a yield das obrigações do Tesouro a 10 anos a aproximar-se dos 5%, o Nasdaq recuperou e as ações de semicondutores avançaram.

Essa resiliência leva-nos de volta ao fator fundamental mais importante: a procura por IA continua a produzir números extraordinários.

Os resultados da Nvidia de 26 de agosto mostraram receitas trimestrais de $96.2 mil milhões, mais 106% em termos homólogos, enquanto as receitas do segmento de Data Center atingiram $89 mil milhões, mais 117%. A Nvidia também previu receitas de aproximadamente $108 mil milhões no próximo trimestre.

Mas a parte mais interessante da aposta na IA poderá agora estar a afastar-se da Nvidia.

🔥 Cinco ações de IA a acompanhar

NVDA — Nvidia
A líder das plataformas continua no centro do ciclo de infraestrutura de IA. A principal questão já não é saber se existe procura, mas durante quanto tempo os gastos dos hyperscalers e dos laboratórios de IA poderão continuar em níveis tão extraordinários.

AVGO — Broadcom
A Broadcom representa o silício personalizado para IA e a infraestrutura de redes. O seu negócio de semicondutores para IA tornou-se um importante motor de crescimento, tornando-a numa componente relevante da próxima fase de implementação da IA.

MU — Micron
A Micron está cada vez mais a tornar-se a história da memória por detrás da IA. A ação fechou 18 de setembro nos $1,015.80, com uma subida de 3.92% no dia. O seu próximo catalisador importante são os resultados do Q4 fiscal, a 30 de setembro.

AMD — Advanced Micro Devices
A AMD continua a ser a desafiante de maior beta, com os investidores atentos às suas implementações de aceleradores, às relações com hyperscalers e à evolução do MI450. O seu desempenho pode continuar altamente sensível às expectativas relativas aos gastos em IA.

PLTR — Palantir
A Palantir representa o lado do software na aposta na IA. O seu crescimento tem sido forte, mas a sua valorização também significa que as expectativas são extremamente elevadas. Isso torna a execução dos resultados particularmente importante.

📊 Onde poderá surgir a próxima oportunidade?

A mudança importante consiste em deixar de comprar simplesmente as maiores ações de IA e passar a compreender todo o ecossistema da IA.

O processamento necessita de GPUs.
As GPUs necessitam de memória.
Os sistemas de IA necessitam de redes.
Os centros de dados necessitam de energia.
E, em última análise, as empresas necessitam de software para transformar a capacidade de computação em receitas.

É por isso que a MU, a NVDA e outros títulos ligados à infraestrutura continuam a ser tão acompanhados.

Ao mesmo tempo, os investidores não devem ignorar os riscos. Taxas de juro mais elevadas, yields das obrigações do Tesouro próximas dos 5%, tarifas sobre semicondutores, restrições às exportações, debates sobre a regulamentação da IA e valorizações extremamente elevadas podem todos provocar reversões acentuadas. A liquidação de 14 de setembro demonstrou a rapidez com que o sentimento pode mudar.

Para mim, a principal lição é simples: a IA continua a ser um tema estrutural poderoso, mas a volatilidade está a tornar-se parte da história.

Em vez de perseguir uma única vela verde, o mercado merece uma abordagem mais estruturada: acompanhar os resultados, seguir os gastos em infraestrutura de IA, monitorizar os preços da memória, respeitar as valorizações e evitar tratar os preços-alvo dos analistas como garantias.

O próximo grande momento de avaliação será a Micron, a 30 de setembro, seguido pela época de resultados de outubro e por novas provas sobre a intensidade com que os hyperscalers continuam a expandir a sua infraestrutura de IA.

A história da IA continua a desenvolver-se.

Mas agora, a verdadeira questão não é simplesmente “Qual será a ação de IA a subir?”

É:

Que camada da cadeia de infraestrutura de IA está a captar a próxima vaga de gastos?

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