1,25% atinge máximos de 31 anos: qual será o próximo passo da bolsa japonesa?

O Banco do Japão elevou a taxa de juro diretora para 1,25%, o nível mais alto desde 1995. Para os investidores, surge uma questão interessante: será que a subida das taxas de juro e a valorização das ações são necessariamente incompatíveis?

A resposta não é assim tão simples.

Durante muito tempo, o mercado habituou-se ao ambiente de baixas taxas de juro no Japão, mas a situação está agora a mudar. Nesta subida, o Banco do Japão aumentou a taxa em 25 pontos base, sublinhou os riscos de inflação e manteve a orientação de normalização da política monetária. Esta subida ocorreu apenas três meses após o anterior ajustamento, em junho, representando um dos ritmos de subida mais rápidos desde o início do mandato de Ueda.

O primeiro impacto da subida das taxas verifica-se nas condições financeiras. As taxas de juro dos empréstimos bancários, os custos de financiamento das empresas, os custos de financiamento do setor imobiliário e a pressão sobre os créditos à habitação das famílias podem ser gradualmente afetados. Ao mesmo tempo, taxas de juro mais elevadas nos depósitos significam que os aforradores podem obter mais rendimentos de juros. O impacto sobre as famílias japonesas não é unidirecional: as famílias endividadas e os detentores de ativos financeiros podem sentir efeitos diferentes.

Para o mercado acionista, o impacto também varia consoante os setores. Instituições financeiras, como os bancos, podem beneficiar da melhoria das margens financeiras, enquanto setores mais sensíveis aos custos de financiamento, como as empresas muito endividadas e o imobiliário, terão de enfrentar um novo contexto de custos de capital.

Por isso, o que realmente importa observar não é simplesmente “subida das taxas pelo Banco do Japão = queda das ações japonesas”, mas sim que a bolsa japonesa poderá entrar numa fase de divergência entre setores.

Após a subida das taxas de juro, os investidores voltarão a avaliar quem dispõe de maior capacidade de gerar lucros, fluxos de caixa e poder de fixação de preços. Na próxima fase, o fator central da bolsa japonesa poderá passar gradualmente da “expansão das avaliações” para a “qualidade dos lucros”.#日本央行加息至1.25%创31年新高