#日本央行加息至1.25%创31年新高 #Gate广场中秋团圆局 Máximo de 31 anos! O Japão toma uma decisão importante! Qual será o impacto?

O Banco do Japão elevou as taxas de juro para o nível mais alto em 31 anos!
A 18 de setembro, o Banco do Japão aumentou a taxa de juro de referência de 1% para 1,25%, em linha com as expectativas, atingindo o nível mais elevado em 31 anos. A votação foi de 7:2. Após a divulgação do resultado, o dólar subiu rapidamente face ao iene no curto prazo.
O Banco do Japão afirmou que implementará a política monetária no momento adequado, tendo em vista alcançar de forma sustentável e estável a meta de inflação. Irá avaliar o impacto da situação no Médio Oriente, da procura por inteligência artificial e das taxas de câmbio na economia e nos preços, a fim de definir a política. Continuará a aumentar as taxas de juro com base na evolução da economia e dos preços, bem como nas condições financeiras.
Subida das taxas de juro no Japão: a 18 de setembro, hora de Pequim, o Banco do Japão aumentou as taxas ao ritmo mais rápido em 36 anos, para fazer face ao agravamento contínuo da inflação.
Numa declaração divulgada na sexta-feira, após o final da reunião de dois dias, o Banco do Japão anunciou o aumento da taxa de juro de referência em 25 pontos-base, para 1,25%. Este foi o intervalo mais curto entre subidas de taxas desde a subida de junho, sendo a primeira vez que tal acontece desde 1990. A taxa de juro atingiu o nível mais elevado em 31 anos.
Após a divulgação da decisão sobre as taxas, o iene depreciou-se rapidamente. O Banco do Japão afirmou que continuará a aumentar as taxas com base na evolução da economia e dos preços. A tendência dos preços deverá estar em linha com a meta entre a segunda metade do ano fiscal de 2026 e o ano fiscal de 2027. Existe o risco de a tendência dos preços se desviar da meta e ficar acima dela.

A situação no Médio Oriente, a IA e as taxas de câmbio são fatores a considerar ao avaliar o momento da próxima subida das taxas.
É essencial estabilizar a tendência dos preços em torno de 2%. As condições financeiras do Japão têm permanecido acomodatícias e deverão continuar a sê-lo. O banco considera muito provável que o IPC acelere significativamente, ultrapassando 2%, na segunda metade do ano fiscal de 2026. O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, costuma explicar, em conferência de imprensa, as considerações subjacentes a esta decisão e a trajetória das taxas de juro nos próximos meses. O mercado cambial já transferiu a sua atenção de “se haverá uma subida das taxas” para “quantas subidas haverá depois”.
Várias instituições consideram que, se o Banco do Japão não emitir sinais de uma política monetária mais restritiva do que a atualmente esperada, o iene poderá, pelo contrário, continuar a enfraquecer após a decisão. Um inquérito da Reuters mostra que o mercado prevê, de forma generalizada, que as taxas continuem a subir, atingindo 1,5% até ao final de março de 2027 e 1,75% no segundo trimestre.

Mercado de swaps praticamente precificou na totalidade
Na véspera de o Banco do Japão (BOJ) anunciar a sua mais recente decisão sobre as taxas, os estrategas cambiais esperavam, de forma generalizada, que “a subida das taxas seria fácil, mas seria difícil adotar um tom mais agressivo”, prevendo uma tendência de curto prazo para a depreciação do iene. Os dados do mercado de swaps mostram que uma subida de 25 pontos-base está praticamente totalmente precificada. Chidu Narayanan, estratega do Wells Fargo, afirmou que o BOJ enfrenta um limiar muito elevado para atingir ou superar as “expectativas agressivas” do mercado; se o resultado da reunião se limitar a concretizar a subida das taxas, sem sinalizar claramente um aperto monetário contínuo, os riscos tenderão para um cenário acomodatício, recomendando posições curtas no iene. Chris Turner, responsável pela estratégia cambial do G10 no ING Bank NV, estima que, se o BOJ não emitir sinais de novas subidas das taxas, o iene poderá depreciar-se para 157 ou 158 face ao dólar. Daniel Tobon, estratega do Citigroup, prevê ainda que o iene possa depreciar-se para perto de 159 nas próximas semanas. Outro fator que limita a recuperação do iene é o diferencial das taxas de juro entre os Estados Unidos e o Japão. A Reserva Federal anunciou na quarta-feira uma subida de 25 pontos-base; Waller deu a entender que a inflação continua elevada e que poderá continuar a apertar a política monetária, se necessário. O índice do dólar ultrapassou 100 e as taxas de juro das obrigações do Tesouro dos Estados Unidos a curto prazo subiram. No entanto, os estrategas divergem quanto às perspetivas de médio e longo prazo. O Citigroup considera que os recentes ajustamentos cambiais e de política monetária do Japão fazem parte de uma mudança institucional, que continuará a favorecer o iene no longo prazo; Georgette Boele, estratega sénior de câmbio do ABN AMRO, prevê, por outro lado, que os preços da energia limitem temporariamente a recuperação e que o dólar seja negociado perto de 154 ienes face ao iene até ao primeiro trimestre de 2027, fortalecendo-se apenas na segunda metade de 2027, quando a Reserva Federal e o Banco Central Europeu começarem a baixar as taxas.

De um modo geral, no curto prazo, o mercado está a preparar-se para uma “subida acomodatícia das taxas”, com o iene a poder voltar a depreciar-se; a zona entre 158 e 160 é o principal nível a observar. Cui Zhixu, responsável pela estratégia macroeconómica para a Ásia-Pacífico no State Street Bank, tem uma perspetiva mais otimista em relação ao iene e atribui-lhe uma recomendação de “sobreponderar”. Prevê que, depois de o Banco do Japão elevar as taxas para 1,25% nesta reunião, continue a aumentá-las em dezembro e em março do próximo ano, acabando por atingir 1,75%. Considera que a taxa de câmbio do dólar face ao iene poderá subir para 120-130 ienes no médio prazo, estabelecendo um preço-alvo de 152,5 ienes para 3 meses.
O “encerramento de operações de carry trade” provocado pela subida das taxas no Japão é outro tema que atrai a atenção do mercado. Segundo uma análise da Jefferies aos dados do Banco de Pagamentos Internacionais, até março, os empréstimos transfronteiriços em ienes, representativos das operações de arbitragem, tinham disparado para um recorde de 360 biliões de ienes (2,35 biliões de dólares), a maior dimensão de operações de arbitragem dos últimos trinta anos. No entanto, as posições curtas em ienes poderão já ter sido reduzidas anteriormente. Charu Chanana, estratega-chefe de investimento do Saxo Bank, afirmou: “As operações de arbitragem são frágeis, porque este encerramento ocorre antes de o Banco do Japão ter concretizado a subida das taxas esperada. Algumas posições curtas em ienes foram reduzidas, mas as posições continuam a ser muito elevadas. Por isso, uma nova valorização do iene poderá transformar a redução gradual da alavancagem num encerramento mais rápido e autoalimentado.”$USDJPY