Conteúdo principal da reunião de setembro de 2026 da Reserva Federal dos EUA e impacto no mercado do ouro

I. Principais informações sobre a política da Reserva Federal

1. Subida das taxas concretizada: Na madrugada de 17 de setembro, hora de Pequim, a Reserva Federal anunciou uma subida de 25 pontos-base, elevando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3,75%-4,00%. Esta foi a primeira subida desde julho de 2023 e a decisão foi aprovada por unanimidade pelos 12 membros.

2. Sinais do gráfico de pontos: Dos 18 responsáveis que apresentaram previsões para as taxas, 16 preveem pelo menos mais uma subida este ano, dos quais 12 esperam uma subida acumulada de 50 pontos-base e 4 uma subida acumulada de 75 pontos-base. Apenas 2 consideram que as subidas terminarão após esta decisão. A mediana das previsões para a taxa dos fundos federais no final de 2026 subiu de 3,8% em junho para 4,1%, enquanto o regresso da inflação ao objetivo de 2% foi adiado para 2029.

3. Declarações do presidente: O presidente da Reserva Federal, Wosh, emitiu sinais agressivos, classificando esta subida como a “retirada de uma medida de flexibilização” e comprometendo-se a “fazer baixar a inflação a todo o custo”. A justificação foi que a economia dos EUA continua relativamente sólida, mas a inflação permanece acima do objetivo há cinco anos consecutivos, pelo que a estabilidade dos preços deve ser prioritária.

II. Reação do mercado do ouro

1. Evolução dos preços: Antes da reunião, o ouro chegou a subir até 4367.99 dólares/onça, com uma valorização superior a 1%, mas caiu rapidamente após a concretização da subida das taxas e dos sinais agressivos, encerrando finalmente nos 4264.28 dólares/onça, com uma queda diária superior a 1%. O mínimo intradiário atingiu 4235.10 dólares, o nível mais baixo desde 7 de agosto; os futuros de ouro da COMEX encerraram nos 4309.3 dólares/onça, com uma queda de 1.78%, atingindo diretamente o mínimo de quatro semanas.

2. Alteração da lógica do mercado: Inicialmente, o mercado esperava que “a concretização da subida das taxas significasse o fim das notícias negativas”, mas o gráfico de pontos indicou que ainda há margem para novas subidas este ano e as declarações de Wosh foram mais agressivas do que o esperado, invertendo completamente as expectativas do mercado. O índice do dólar ultrapassou os 100, enquanto a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a dez anos se manteve perto dos 5%. O custo de detenção do ouro aumentou, deixando o metal claramente pressionado no curto prazo.

III. Perspetivas para o futuro

1. Curto prazo: A evolução do ouro dependerá de dois fatores essenciais — se os dados da inflação dos EUA conseguirão recuar e se a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a dez anos conseguirá descer dos níveis próximos de 5%. Se estes dois fatores não melhorarem, o ouro continuará sob pressão.

2. Médio e longo prazo: A lógica do mercado sofreu alterações e já não se pode aplicar o antigo enquadramento de “vender ouro quando as taxas sobem”. A lógica de longo prazo associada às compras de ouro pelos bancos centrais mundiais e à desdolarização continua presente, pelo que esta queda poderá representar uma oportunidade de entrada para os fundos de longo prazo.$BTC

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