#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear

16 responsáveis da Fed esperam outra subida este ano: o que o gráfico de pontos acabou de revelar

A Fed fez mais do que subir as taxas hoje. Disse ao mercado que ainda não terminou.

No novo Resumo das Projeções Económicas divulgado após a decisão de 16 de setembro, 16 dos 18 responsáveis que apresentaram previsões esperam agora pelo menos mais uma subida de 25 pontos base antes do final de 2026. Apenas dois veem as taxas a manterem-se estáveis a partir daqui. É uma mudança agressiva e significativa, bem como o sinal mais forte até agora de que a primeira subida desde julho de 2023 não será a última.

1. O gráfico de pontos que mudou tudo

A votação para subir as taxas para 3,75%-4,00% foi unânime, mas os pontos foram a verdadeira mensagem. Dezasseis responsáveis previram pelo menos mais uma subida este ano, com quatro membros a considerarem possível haver mais duas subidas antes de dezembro. A previsão mediana coloca agora as taxas num intervalo de 4,00%-4,25% no final do ano, antes de recuarem em 2028.

Dezasseis dos 19 responsáveis esperam que o próximo movimento ocorra na reunião de outubro ou de dezembro, o que fixa, na prática, as expectativas do mercado quanto a mais uma medida de aperto. Em comparação, há apenas três meses, nenhum responsável previa uma subida em 2026.

2. Por que razão os responsáveis estão a adotar uma posição mais agressiva

O presidente Kevin Warsh, que assumiu o cargo no final de maio, deixou um ponto claro: a Fed precisa de ver a inflação subjacente a avançar claramente e a um ritmo suficiente em direção aos 2%. Isso não está a acontecer.

A economia está a crescer mais fortemente do que a Fed estimava anteriormente, e essa força mantém vivas as pressões sobre os preços. A projeção mediana para a inflação PCE só regressa aos 2% em 2029. Com um crescimento resiliente e 162.000 empregos criados em agosto, os responsáveis acreditam ter margem para manter uma política restritiva sem prejudicar o mercado de trabalho.

3. O que acontece a seguir em 2026 e 2027

O caminho imediato está definido. Os responsáveis esperam mais uma subida este ano depois do movimento de hoje. A divisão surge em 2027. Dez responsáveis não preveem mais movimentos no próximo ano, enquanto oito continuam a antecipar outra subida de 25 pontos base. Na visão mediana, não estão previstas descidas das taxas em 2027, com a flexibilização a regressar apenas em 2028.

Isto eleva a taxa terminal, ou pico das taxas, para 4,00%-4,25%, face aos 3,75% da reunião anterior. A mensagem é de taxas mais elevadas durante mais tempo, com uma clara tendência para fazer mais caso a inflação não arrefeça.

4. Impacto no mercado

Os mercados já tinham incorporado uma probabilidade de 87% de uma subida em setembro antes da decisão, mas os pontos foram mais agressivos do que os futuros esperavam. A mudança desencadeou uma subida das yields dos títulos do Tesouro de curto prazo, uma valorização do dólar e uma retração das ações sensíveis às taxas. As mesas de negociação estimam agora em cerca de 97% a probabilidade de pelo menos mais uma subida até ao final do ano.

Para mutuários e aforradores, a conclusão é direta. Outra subida este ano significa que as taxas dos cartões de crédito, os empréstimos automóveis e os custos de financiamento das empresas permanecerão elevados até 2027, enquanto os aforradores continuarão a obter retornos sólidos sobre o dinheiro.

A Fed acabou de subir as taxas pela primeira vez em mais de três anos. Com 16 responsáveis a dizerem que outra subida está a caminho, este ciclo de aperto acaba de recomeçar.

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