A Fed subiu as taxas de juro pela primeira vez em três anos. O que realmente merece atenção não são estes 25 pontos-base, mas sim o facto de a lógica de cortes de juros com que o mercado está familiarizado poder já não funcionar.

Desta vez, a taxa foi elevada para 3,75%—4,00%, com aprovação unânime pelos 12 votos. O mais agressivo foi o gráfico de pontos: 16 dos 18 responsáveis preveem pelo menos mais uma subida este ano. Isto mostra que não se trata simplesmente de uma “correção”, mas de dizer ao mercado que, enquanto a inflação não for controlada, as taxas elevadas continuarão a existir.

A reação do mercado também foi direta. O Dow Jones encerrou com uma queda de cerca de 631 pontos, o S&P caiu 0,45%, o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassou os 5% e o dólar valorizou-se. O que está agora realmente a pressionar os ativos de risco já não é apenas a taxa de juro diretora, mas também o facto de o rendimento sem risco ser demasiado elevado — quando basta comprar obrigações do Tesouro dos EUA para obter um rendimento próximo de 5%, as ações com avaliações elevadas e algumas altcoins têm de apresentar expectativas de crescimento ainda maiores para atrair capital.

Mas o interessante é que o BTC continua atualmente perto dos 76 000 dólares e não acompanhou uma queda acentuada das ações norte-americanas. A minha interpretação é que uma subida de 25 pontos-base já tinha sido totalmente descontada pelo mercado; aquilo que os fundos estão realmente a aguardar é saber quando ocorrerá a próxima subida.

Por isso, no curto prazo, não se deve olhar apenas para a ideia de que “a subida das taxas concretiza-se e o pior já passou”. Daqui em diante, será necessário observar se o dólar, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA e o BTC conseguem continuar a manter esta divergência. Se o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos continuar a subir e o dólar se valorizar em simultâneo, a resiliência atual do mercado de criptomoedas poderá simplesmente significar que a pressão ainda não foi totalmente transmitida.

#BTC # contrato.