A Reserva Federal aumentou as taxas de juro pela primeira vez em três anos, mas o que realmente merece atenção não são estes 25 pontos base — é que a lógica de cortes de juros familiar ao mercado pode já ter deixado de funcionar.

Desta vez, a taxa de juro subiu para 3.75%—4.00%, aprovada por unanimidade pelos 12 votos. O gráfico de pontos foi ainda mais hawkish: 16 dos 18 responsáveis esperam pelo menos mais uma subida este ano. Isto mostra que não se trata simplesmente de uma “correção”, mas de dizer ao mercado que, enquanto a inflação não for controlada, as taxas elevadas continuarão a existir.

A reação do mercado também foi direta. O Dow Jones fechou a cair cerca de 631 pontos, o S&P caiu 0.45%, a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassou os 5% e o dólar valorizou-se. O que está realmente a pressionar os ativos de risco já não é apenas a taxa de juro oficial, mas sim o facto de a yield sem risco estar demasiado elevada — quando basta comprar obrigações do Tesouro dos EUA e mantê-las para obter um retorno próximo de 5%, as ações com avaliações elevadas e algumas altcoins têm de apresentar expectativas de crescimento mais fortes para conseguirem atrair capital.

Mas o interessante é que o BTC continua atualmente perto dos 7.6万 dólares, sem acompanhar uma queda acentuada das ações norte-americanas. A minha interpretação é que uma subida de 25 pontos base já foi há muito descontada pelo mercado; aquilo que os investidores realmente aguardam é saber quando ocorrerá a próxima subida.

Por isso, no curto prazo, não se deve prestar atenção apenas à ideia de que “a subida das taxas concretiza-se e o impacto negativo fica totalmente descontado”. Daqui em diante, será preciso observar se o dólar, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA e o BTC conseguem continuar a manter esta divergência. Se a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos continuar a subir e o dólar se fortalecer em simultâneo, a resistência atual do mercado de criptoativos à queda poderá significar apenas que a pressão ainda não foi totalmente transmitida.#美联储三年来首次加息25个基点 @Gate 广场