25 pontos base são apenas o início; o verdadeiro destaque é o gráfico de pontos

A reunião da Fed de setembro já deu a resposta: as taxas de juro subiram 25 pontos base, para 3,75%–4%, e a decisão foi aprovada por unanimidade, com 12 votos a favor. O comunicado oficial afirma que a atividade económica dos EUA se mantém robusta e que a despesa interna continua resiliente, mas a inflação permanece elevada.

Por isso, o que o mercado realmente precisa de analisar desta vez não são apenas os 25 pontos base, mas também a avaliação da Fed sobre a evolução futura das taxas de juro. O gráfico de pontos mais recente mostra que a mediana da taxa dos fundos federais será de 4,1% em 2026, mantendo-se igualmente em 4,1% em 2027, antes de descer para 3,9% em 2028.

Em termos simples, a narrativa de cortes das taxas de juro deixou, por agora, de ser tão linear. A inflação ainda não regressou totalmente aos 2% e a economia não está a abrandar de forma evidente, pelo que a Fed não deverá emitir facilmente sinais de flexibilização. O mercado poderá voltar a ajustar as expectativas em torno de “durante quanto tempo se manterão as taxas elevadas”, e a volatilidade poderá continuar a aumentar.#美联储即将公布利率决定