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O essencial do projeto de lei — a fronteira regulatória entre a SEC e a CFTC finalmente será definida

Enquanto trader que acompanha a regulamentação das criptomoedas há muito tempo, considero que o ponto mais importante do CLARITY Act é, na verdade, bastante simples: finalmente irá traçar uma linha clara entre a SEC e a CFTC.

Os republicanos do Senado divulgaram o texto final de 635 páginas em 14 de setembro, mais 5 páginas do que a versão anterior. O Partido Republicano afirmou ter incorporado 126 alterações substantivas propostas pelos democratas. A lógica central consiste em distinguir claramente os ativos digitais entre “valores mobiliários” e “commodities digitais”: os primeiros ficarão sob a alçada da SEC, enquanto os segundos serão supervisionados pela CFTC. A CFTC obterá autoridade regulatória exclusiva sobre os mercados à vista de commodities digitais, enquanto a SEC continuará a supervisionar a emissão de valores mobiliários e as atividades das bolsas.

Para as bolsas, corretoras e plataformas DeFi que operam nos Estados Unidos, isto significa que passarão finalmente a dispor de regras federais uniformes a seguir, em vez de cada estado estabelecer as suas próprias regras.

No entanto, o que mais me surpreendeu foi a reformulação abrangente das disposições éticas. O projeto de início de setembro não incluía qualquer proibição de participação acionista, mas o novo texto proíbe expressamente que funcionários federais eleitos, juízes e respetivos cônjuges detenham mais de 15 000 dólares em participações de empresas que emitam ou lancem tokens, obrigando-os a aliená-las ou a colocá-las num trust cego. Lummis afirmou que esta é “a restrição ética mais rigorosa da história dos Estados Unidos”.

Ainda assim, os pormenores continuam a gerar controvérsia — os filhos e dependentes não foram incluídos, pelo que o âmbito é mais restrito do que o exigido pela lei federal de divulgação. Será que esta lacuna se tornará num motivo para os democratas continuarem a opor-se? É algo que merece atenção.

Do ponto de vista da negociação, se o projeto de lei for aprovado, o aumento da previsibilidade regulatória poderá atrair capital institucional, beneficiando a Coinbase e outros prestadores de serviços de negociação, custódia e infraestrutura de blockchain. Pessoalmente, irei acompanhar de perto a volatilidade de curto prazo da COIN e da HOOD.