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: Precificação do mercado — a probabilidade de 25% da Kalshi é demasiado pessimista?

A atual precificação do mercado relativamente à Lei CLARITY apresenta uma divergência evidente, precisamente o tipo de sinal a que os traders devem estar atentos.

Na Kalshi, a probabilidade de a lei se tornar legislação em 2026 caiu para 25% em 13 de setembro, muito abaixo dos 82% registados em fevereiro de 2025. Na Polymarket, a probabilidade de ser assinada e tornar-se lei este ano é ainda mais baixa, de apenas 18%, com um volume acumulado de transações de aproximadamente 17,26 milhões de dólares.

O mais interessante é que a Bernstein, num relatório publicado em 14 de setembro, indicou que a probabilidade de aprovação da lei na Kalshi já tinha recuperado para mais de 30%, considerando que o mercado tinha assumido generalizadamente que a CLARITY iria fracassar e que esta aposta poderia estar prestes a inverter-se.

A diferença temporal entre os dois conjuntos de dados é crucial — os 25% da Kalshi correspondem ao valor de 13 de setembro, enquanto os mais de 30% são uma atualização de 14 de setembro, precisamente após os republicanos terem divulgado o texto final. Isto mostra que o mercado está a reavaliar a situação.

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou numa entrevista à CNBC estar bastante otimista quanto à obtenção de 60 votos, acrescentando que as negociações já satisfizeram a maioria das exigências de ambas as partes. A Bernstein atribuiu uma recomendação de desempenho superior ao mercado à Circle, com um preço-alvo de 140 dólares, à Coinbase, com um preço-alvo de 330 dólares, e à Robinhood, com um preço-alvo de 160 dólares.

O Bitcoin está atualmente cotado em cerca de 77 662 dólares, com uma ligeira subida de 1,02% nas últimas 24 horas, mas continua a cair 3,59% nos últimos 7 dias. O sentimento geral do mercado é neutro, com a incerteza do processo legislativo no curto prazo a entrar em conflito com a recuperação dos preços.

A minha perspetiva é a seguinte: se a votação for aprovada, o mercado poderá registar uma subida do tipo “comprar no rumor, vender na notícia”, uma vez que a probabilidade de aprovação foi anteriormente comprimida para níveis demasiado baixos; se falhar, a volatilidade de curto prazo poderá, pelo contrário, criar uma oportunidade de compra. O essencial é planear antecipadamente como agir em ambos os cenários.