A “super semana dos bancos centrais” da Fed aproxima-se, e os ativos globais chegam a um momento decisivo

Na madrugada de 17 de setembro, a Reserva Federal dos Estados Unidos anunciará a sua decisão sobre as taxas de juro. Para os mercados globais, a importância desta reunião vai claramente além dos próprios Estados Unidos, uma vez que o dólar, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA e a liquidez global serão afetados pelas alterações na política monetária.

Atualmente, o mercado aumentou significativamente as expectativas de uma subida das taxas em setembro. Após a divulgação do CPI de agosto, várias grandes casas de investimento ajustaram as suas previsões. Instituições como a Goldman Sachs e o JPMorgan já passaram a prever que a Reserva Federal subirá as taxas em 25 pontos base. Ao mesmo tempo, a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos aproxima-se dos 5%, e a pressão sobre as taxas de juro de longo prazo está a repercutir-se novamente na avaliação dos ativos globais.

No que diz respeito ao mercado acionista, a maior variável continua a ser a avaliação. Quanto mais elevadas forem as taxas de juro, menor será o valor descontado dos fluxos de caixa futuros, pelo que as ações tecnológicas com avaliações elevadas são naturalmente mais sensíveis. Se a Reserva Federal emitir sinais ainda mais agressivos, as ações norte-americanas, especialmente as dos setores de crescimento, poderão enfrentar pressão.

Para o mercado das criptomoedas, o princípio é o mesmo. Nos últimos anos, o BTC tem sido cada vez mais influenciado pela liquidez macroeconómica. Quando o dólar se valoriza e as yields das obrigações do Tesouro dos EUA sobem, os ativos de risco têm normalmente de enfrentar custos de financiamento mais elevados.

Mas existe também outra possibilidade: se a subida das taxas já estiver plenamente descontada e a Reserva Federal não emitir sinais de maior aperto monetário, poderá ocorrer uma recuperação depois de “a realidade se confirmar”.

Por isso, esta reunião não deve ser interpretada simplesmente como “subida das taxas = fator negativo”. O que realmente importa avaliar é a dimensão da diferença entre o resultado efetivo e as expectativas do mercado.

O mercado teme sobretudo as surpresas e prefere a previsibilidade. Agora que a subida das taxas em si se torna cada vez mais certa, a verdadeira incerteza já passou para a posição da Reserva Federal relativamente ao futuro.#美联储即将公布利率决定