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Se tivesse de destacar apenas um ponto, a minha opinião seria: os números em si não são o mais importante; o que conta é a composição da dinâmica de crescimento.

Em primeiro lugar, o mercado à vista e o de futuros estão a fortalecer-se em simultâneo. A proporção entre o volume de negociação de contratos perpétuos e o mercado à vista é de cerca de 4.5 vezes, o que se encontra num intervalo saudável — quando os contratos de futuros se expandem de forma extrema e o mercado à vista não acompanha, isso normalmente significa uma acumulação unilateral de posições alavancadas, que cresce rapidamente e desaparece com a mesma rapidez; o aumento simultâneo do volume no mercado à vista corresponde a procura real, acumulação de ativos e retenção. O crescimento de 667% nos 30 dias anteriores segue igualmente esta lógica: mede a expansão marginal do volume, não a profundidade de negociação nem a qualidade dos utilizadores.

Em segundo lugar, o segundo motor de crescimento começa a vir de ativos "para além das criptomoedas". Esta é, na minha opinião, a diferença mais digna de atenção nesta ronda. O relatório de agosto da CryptoQuant sobre contratos perpétuos de ações mostra que, em julho, o crescimento mensal do volume de negociação de contratos perpétuos de ações da Gate atingiu 308%, o valor mais elevado entre as plataformas monitorizadas; no mesmo período, o volume de negociação deste tipo de produto em todo o mercado aumentou de cerca de 15 mil milhões de dólares em abril para perto de 250 mil milhões de dólares.

Por outras palavras, não se trata apenas de aproveitar o ciclo do próprio mercado das criptomoedas, mas de trazer a negociação de ações e índices 7×24 para o mesmo sistema de contas e liquidação. O potencial desta linha é mais interessante do que a posição no ranking do mercado à vista — mas também expõe o problema da concentração: apenas dois ativos, SanDisk e SK Hynix, representaram mais de metade do volume de negociação de contratos perpétuos de ações da Gate.

Em terceiro lugar, há alguns pontos que devem ser colocados na lista de observação. 667% é uma taxa de crescimento, não uma dimensão; taxas de crescimento elevadas incluem naturalmente um efeito de base baixa e são frequentemente acompanhadas pelo lançamento de novos produtos, campanhas e incentivos através de comissões. O verdadeiro teste será a retenção do volume depois da redução gradual dos incentivos.

No relatório anual da CryptoQuant de março deste ano, o volume anual de negociação da Gate aumentou 3.9 biliões de dólares líquidos, ou +204% em termos homólogos; o crescimento do volume à vista de BTC foi de 127.64% e o dos contratos perpétuos de 468%, ambos classificados em primeiro lugar a nível mundial.

Se estes grupos de dados forem analisados em conjunto, parecem mais uma curva estrutural contínua de três anos do que um impulso isolado de um único mês.

O crescimento está a passar de "aproveitar o ciclo das criptomoedas" para "expandir os limites dos ativos", e de "conquistar quota de mercado" para "conquistar a retenção dos ativos dos utilizadores". O primeiro explica os dados desta ronda; o segundo determinará se poderá voltar a repetir-se na próxima.