#AugustCoreCPIBeatsExpectations

O CPI de agosto não deve ser visto como um número de inflação isolado. Para mim, a verdadeira história é a reação em cadeia: CPI → expectativas da Fed → rendibilidades dos títulos do Tesouro → dólar e liquidez → criptomoedas e ações dos EUA. É este o enquadramento que estou a utilizar para os próximos sete dias.
O CPI global de agosto aumentou 0.4% em termos mensais e 3.4% em termos homólogos, enquanto o CPI subjacente aumentou 0.3% em termos mensais e 2.4% em termos homólogos. O valor global ficou, de forma geral, em linha com as expectativas, mas a inflação continua acima do objetivo de 2% da Fed. Ao mesmo tempo, os preços da energia tornaram-se um risco adicional. O Brent ultrapassou os $107, enquanto a rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ronda os 4.97%. Estes números são importantes porque preços do petróleo e rendibilidades mais elevados podem manter as condições financeiras restritivas durante mais tempo.
A minha principal conclusão é que a discussão sobre cortes das taxas pela Fed mudou drasticamente. O mercado está agora a atribuir uma probabilidade aproximada de 86% a uma subida das taxas de 25 pontos base esta semana. Isto significa que o mercado já não está simplesmente a perguntar: “Quando é que a Fed vai cortar?” Está a perguntar se as pressões da inflação e da energia são suficientemente fortes para obrigar a Fed a manter uma política restritiva durante mais tempo.
Na minha opinião, a decisão sobre as taxas em si poderá causar menos surpresa do que as orientações futuras da Fed. Se uma subida de 25 pontos base já estiver incorporada nos preços, a verdadeira reação do mercado poderá resultar do comunicado, das projeções económicas e da conferência de imprensa. Uma mensagem menos agressiva poderia desencadear uma recuperação de alívio nas criptomoedas e nas ações. Uma mensagem a sugerir que poderá ser necessário um aperto adicional poderia fazer subir as rendibilidades e o dólar, criando outra onda de aversão ao risco.
A Bitcoin está atualmente a ser negociada em torno de $76.7K, com uma capitalização de mercado de cerca de $1.54T e aproximadamente $6.8B de volume reportado nas últimas 24 horas. A BTC caiu cerca de 0.5% em 24 horas e cerca de 2.9% em sete dias, mas continua substancialmente mais elevada num período mais longo de 30 dias. Isto indica-me que a BTC não está numa quebra clara; está a consolidar enquanto a pressão macroeconómica aumenta.
A minha perspetiva para a BTC nos próximos sete dias é cautelosamente otimista, mas baseada em confirmações. Quero ver os compradores recuperarem a resistência com um aumento do volume, em vez de comprar cegamente todas as quedas. O primeiro sinal importante que acompanharia seria saber se a BTC consegue estabelecer-se novamente acima da zona dos $78K–$80K . Uma quebra forte com um aumento do volume no mercado à vista melhoraria a probabilidade de um movimento em direção aos $82K–$85K. Por outro lado, uma perda decisiva da zona dos $75K , especialmente enquanto as rendibilidades dos títulos do Tesouro continuam a subir, poderia expor a BTC a outra correção mais profunda.
A liquidez é fundamental. Um movimento da BTC acompanhado por um aumento do volume é muito mais convincente do que um movimento que ocorra com pouca liquidez. Com uma capitalização total do mercado cripto de cerca de $2.69T e aproximadamente $53B de volume de negociação em 24 horas, o mercado continua a ter uma liquidez substancial, mas uma dominância da BTC de cerca de 57% indica-me que o capital permanece relativamente defensivo e concentrado na Bitcoin, em vez de rodar agressivamente por todo o mercado de altcoins.
A Ethereum está atualmente em torno de $2.48K, com uma capitalização de mercado próxima de $303B e aproximadamente $4.9B de volume em 24 horas. A ETH caiu cerca de 1.6% em 24 horas, mas tem apresentado um desempenho muito mais forte no período mais amplo de 30 dias. Para mim, isto cria uma configuração interessante: a ETH não precisa que a Fed se torne extremamente acomodatícia; precisa sobretudo que a BTC estabilize e que as condições de liquidez deixem de se deteriorar.
O meu gatilho para a ETH é a força relativa. Se a BTC estabilizar e a ETH começar a superar a BTC com um aumento do volume, consideraria isso um sinal mais forte de apetite pelo risco para o mercado cripto em geral. O meu cenário preferido seria a ETH recuperar a zona dos $2.55K–$2.60K e depois tentar atingir $2.70K–$2.80K. Se a ETH perder a região dos $2.40K enquanto a BTC também quebra o suporte, tornar-me-ia muito mais defensivo.
A Solana está a ser negociada em torno de $99, enquanto a XRP ronda $1.34. A mais recente análise de mercado da CoinDesk mostra ambos os ativos sob pressão juntamente com o mercado principal, com a SOL a apresentar uma queda diária maior do que a BTC e a ETH.
No caso da SOL, acompanharia muito de perto o nível psicológico dos $100. Manter e recuperar os $105–$110 com um volume mais forte poderia abrir espaço para um movimento em direção aos $115–$120. A perda dos $95 enfraqueceria a estrutura de curto prazo. No caso da XRP, a região dos $1.30–$1.33 é um suporte importante, enquanto $1.40–$1.45 seria uma zona de confirmação importante. Não trataria nenhum dos dois ativos como uma compra cega; o volume e a direção da BTC precisam de confirmar a operação.
É também por isso que não estou igualmente otimista em relação a todas as altcoins. Uma dominância da BTC próxima de 57% sugere que a Bitcoin continua a controlar uma grande parte da liquidez do mercado. Até a BTC estabilizar e a ETH começar a ganhar força relativa, preferiria concentrar-me em ativos líquidos de grande capitalização em vez de perseguir movimentos especulativos.
O mercado acionista dos EUA está a enfrentar a mesma equação macroeconómica. O S&P 500 fechou recentemente em torno de 7,657, enquanto o Nasdaq estava em cerca de 26,333 e o Dow em torno de 52,573. A sexta-feira produziu uma recuperação, mas a semana anterior terminou ainda em baixa: o S&P 500 perdeu cerca de 0.8%, o Nasdaq 0.7% e o Dow 1.6%.
A razão pela qual estou a acompanhar o Nasdaq de forma particularmente próxima é a sua sensibilidade às rendibilidades dos títulos do Tesouro. Quando a rendibilidade a 10 anos se aproxima dos 5%, as empresas de crescimento e tecnologia com avaliações elevadas enfrentam uma maior pressão sobre as avaliações, porque os lucros futuros são descontados a uma taxa mais elevada. Se as rendibilidades caírem após a reunião da Fed, o mesmo setor tecnológico poderá rapidamente beneficiar de um renovado apetite pelo risco.
Assim, a minha tese para o mercado acionista não é simplesmente otimista ou pessimista. Depende das rendibilidades. Se a rendibilidade a 10 anos voltar a ficar abaixo dos máximos recentes e o petróleo começar a arrefecer, esperaria uma recuperação mais forte das ações tecnológicas e de crescimento. Se as rendibilidades ultrapassarem os 5% e o petróleo continuar elevado, esperaria uma maior volatilidade, particularmente nas empresas tecnológicas com maior duração.
O mercado petrolífero é agora uma das maiores variáveis de toda esta tese. Um Brent em torno de $107.5 representa um ambiente macroeconómico completamente diferente de um Brent próximo de $70–80. Preços de energia mais elevados podem alimentar as expectativas de inflação, o que pode manter a Fed restritiva, elevar as rendibilidades e pressionar tanto as ações como as criptomoedas.
Isto dá-me três cenários para os próximos sete dias.
O meu cenário otimista é que a subida esperada da Fed já esteja suficientemente incorporada nos preços, que a Fed evite sinalizar um ciclo agressivo de aperto adicional, que as rendibilidades dos títulos do Tesouro estabilizem, que o petróleo deixe de acelerar e que o dólar perca força. Nesse ambiente, esperaria que a BTC tentasse uma quebra acima dos $80K, que a ETH recuperasse em direção aos $2.7K+ e que as altcoins de grande capitalização e elevada qualidade começassem a atrair liquidez. O Nasdaq e as ações de crescimento também poderiam recuperar.
O meu cenário neutro é que a Fed se mantenha agressiva, mas não sinalize uma nova escalada imediata. A BTC permanece dentro da zona aproximada dos $75K–$80K , a ETH negoceia em torno da área dos $2.4K–$2.6K, as altcoins continuam a ser selecionadas de forma criteriosa e as ações dos EUA registam uma rotação setorial. Neste ambiente, preferiria operações de menor duração e aguardaria confirmação, em vez de forçar uma posição direcional.
O meu cenário pessimista é mais direto: o petróleo continua a subir, a rendibilidade dos títulos do Tesouro a 10 anos ultrapassa decisivamente os 5%, o dólar fortalece-se e a Fed sinaliza que poderá ser necessário um aperto adicional. Essa combinação poderia pressionar a BTC abaixo dos $75K, a ETH abaixo dos $2.4K, as altcoins de forma ainda mais agressiva e, simultaneamente, as ações tecnológicas com avaliações elevadas. Nessa situação, preservar a liquidez tornar-se-ia mais importante do que perseguir recuperações.
A oportunidade em que tenho maior convicção não é, portanto, simplesmente “comprar porque o CPI já passou”. A minha configuração preferida é uma operação baseada em confirmação: primeiro a BTC, depois a ETH e, só posteriormente, altcoins de grande capitalização selecionadas, quando a amplitude do mercado melhorar.
Para a BTC, quero que a resistência seja quebrada com volume. Para a ETH, quero força relativa face à BTC. Para as altcoins, quero liquidez e amplitude de mercado crescentes. Para as ações dos EUA, quero que as rendibilidades dos títulos do Tesouro parem de subir. Estas confirmações indicariam que o mercado está a passar de um posicionamento defensivo para um posicionamento favorável ao risco.
Os números contam uma história interessante. A BTC está em torno de $76.7K, com uma capitalização de mercado aproximada de $1.54T e $6.8B de volume reportado em 24 horas; a ETH está em torno de $2.48K, com uma capitalização de mercado aproximada de $303B e $4.9B de volume; a capitalização total do mercado cripto está em torno de $2.69T, com mais de $53B de volume diário. Uma dominância da BTC próxima de 57% indica-me que a liquidez continua concentrada e ainda não está totalmente distribuída pelas altcoins.
A minha conclusão pessoal é cautelosamente otimista para os próximos sete dias, mas não estou a ignorar o risco macroeconómico. Acredito que o mercado pode recuperar se a Fed concretizar o que já está incorporado nos preços e se as suas orientações reduzirem a probabilidade de um ciclo prolongado de aperto. Mas, se as rendibilidades e o petróleo continuarem a subir, esperaria que a volatilidade permanecesse elevada.
O mais importante para mim não é, portanto, prever uma vela ou um único número do CPI. É acompanhar todo o mecanismo de transmissão: a inflação altera as expectativas em relação à Fed; as expectativas em relação à Fed movimentam as rendibilidades dos títulos do Tesouro; as rendibilidades influenciam a liquidez e as avaliações; a liquidez determina se o dinheiro flui para a BTC, ETH, altcoins ou ações.
Essa é a minha tese de mercado para a próxima semana: acompanhar a Fed, as rendibilidades, o petróleo e a liquidez, e deixar que a ação do preço da BTC confirme a direção. Se a BTC quebrar em alta com volume enquanto as rendibilidades estabilizam, tornar-me-ei mais otimista em relação à ETH, às altcoins e às ações tecnológicas. Se as rendibilidades quebrarem em alta e a BTC perder o suporte, protegerei o capital e aguardarei uma configuração melhor.#8月CPI数据出炉 #ShareWeekly #weeklyshare