IPO da Anthropic: vale a pena esperar por ele?

Acho que vale a pena acompanhá-lo, mas isso não significa que valha a pena persegui-lo cegamente.

Circulam atualmente rumores de que a Anthropic planeia cotar-se na Nasdaq em outubro, podendo a sua avaliação chegar aos 2 biliões de dólares. No entanto, esta avaliação ainda não foi oficialmente definida e continua a ser apenas uma expectativa do mercado.

O que realmente me chama a atenção é a sua velocidade de crescimento.

Os dados mais recentes divulgados pela Anthropic aos investidores são impressionantes: as receitas do segundo trimestre atingiram cerca de 11,5 mil milhões de dólares, um crescimento de 14 vezes em termos homólogos, e prevê-se que a empresa alcance um resultado operacional ajustado positivo pelo segundo trimestre consecutivo.

Se uma empresa de IA conseguir realmente crescer a grande velocidade e, ao mesmo tempo, começar a demonstrar capacidade de gerar lucros, então o IPO não servirá apenas para permitir aos primeiros investidores realizar ganhos.

Na prática, estará a redefinir a avaliação de todo o setor da IA.

O que significa isto para as ações relacionadas com a IA?

Acho que haverá dois impactos completamente diferentes.

O primeiro é uma valorização mais elevada.

Se, depois da cotação, a Anthropic continuar a atrair compradores no mercado, isso significará que os investidores continuam dispostos a atribuir avaliações elevadas à IA.

Nesse caso, empresas que “vendem pás”, como a Nvidia, a Broadcom, as empresas de computação na nuvem, os centros de dados e as infraestruturas de energia, continuarão a beneficiar.

O segundo impacto é, na verdade, mais preocupante:

Uma avaliação demasiado elevada terá de ser justificada pelos resultados.

Os rumores de mercado já apontam para uma avaliação da Anthropic próxima dos 2 biliões de dólares, e anteriormente o mercado já tinha utilizado as previsões de receitas futuras da empresa para sustentar uma avaliação elevada. A Reuters noticiou anteriormente que a Anthropic previa receitas de cerca de 190 a 200 mil milhões de dólares em 2028.

Isto significa que, depois da cotação, o mercado começará a fazer contas todos os dias:

As receitas vão concretizar-se?

Os lucros conseguirão acompanhar?

Quando será recuperado o investimento em capacidade de computação para IA?

Os clientes empresariais estarão realmente dispostos a continuar a pagar?

Para todo o setor tecnológico, considero que este será, pelo contrário, um “grande exame”.

No passado, os segmentos mais fáceis de especular na tendência da IA eram:

Capacidade de computação → chips → centros de dados → computação na nuvem → aplicações de IA

Mas, depois da verdadeira cotação da Anthropic, o mercado poderá finalmente observar a avaliação pública real e o desempenho financeiro de uma empresa de IA de topo.

Se a Anthropic subir fortemente após a cotação:

A narrativa de uma bolha da IA poderá ser temporariamente abafada, e o capital continuará a concentrar-se na cadeia industrial da IA.

Se, pelo contrário, sofrer uma forte correção da avaliação logo após a cotação:

Então será problemático.

Porque poderá tornar-se a âncora de avaliação de todo o setor da IA, levando outras ações tecnológicas com avaliações elevadas a serem igualmente reavaliadas.

Por isso, quando analiso agora o IPO da Anthropic, não me interessa apenas saber se as ações vão subir.

Quero perceber qual será o múltiplo de avaliação que o mercado estará disposto a atribuir à IA depois da cotação.

É isso que realmente importa.

Afinal, a próxima tendência de alta da IA poderá não depender de quem conta a melhor história, mas sim de quem consegue realmente fazer crescer as receitas, os lucros e o fluxo de caixa.

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