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Anthropic escolhe a Nasdaq: o IPO que poderá testar todo o mercado de IA

A escolha da Nasdaq pela Anthropic para o seu potencial IPO é um daqueles desenvolvimentos que merece muito mais atenção do que uma simples manchete. Para mim, isto não diz respeito apenas à entrada em bolsa de uma empresa de IA. Poderá tornar-se um teste importante à confiança que os investidores dos mercados públicos ainda têm na história de crescimento da inteligência artificial, à agressividade com que estão dispostos a avaliar empresas de IA de fronteira e à questão de saber se a atual expansão da IA está a transformar-se num verdadeiro superciclo tecnológico de longo prazo ou a caminhar para uma bolha de avaliação.

As notícias de 13 de setembro indicaram que a Anthropic escolheu a Nasdaq para o seu potencial IPO, estando alegadamente a ser considerado outubro como possível janela para a cotação. No entanto, o ponto importante para os traders é que a data final do IPO, a dimensão da oferta, o preço do IPO e a avaliação ainda não estão confirmados. Por isso, trataria todos os valores de avaliação ou de calendário que circulam no mercado como estimativas até que a Anthropic apresente oficialmente o pedido e divulgue os termos relevantes.

Porque é que este IPO é importante

A Anthropic não está a entrar no mercado público como uma startup desconhecida. O seu ecossistema de IA Claude tornou-se um dos concorrentes mais importantes no mercado de IA generativa, que está a desenvolver-se rapidamente. A empresa está a competir por clientes empresariais, programadores e empresas que querem cada vez mais sistemas de IA capazes de programar, raciocinar, automatizar e executar fluxos de trabalho complexos.

Notícias recentes destacaram um crescimento de receitas extremamente rápido. Alegadamente, a Anthropic gerou cerca de 11,5 mil milhões de dólares em receitas durante o Q2, com um crescimento das receitas de aproximadamente 14 vezes em termos homólogos. As notícias também indicaram que a empresa espera que o lucro operacional ajustado permaneça positivo pelo segundo trimestre consecutivo.

Estes números explicam por que razão os investidores estão tão atentos.

Mas há outro lado da questão.

Uma empresa pode crescer extremamente depressa e, ainda assim, tornar-se um mau investimento se o mercado avaliar esse crescimento de forma demasiado agressiva.

Essa é a questão que teria presente durante todo o processo do IPO da Anthropic.

Quanto crescimento já está incorporado na avaliação?

A minha estratégia de trading no IPO

Se a Anthropic realmente entrar na Nasdaq, não cometeria o erro de presumir que o primeiro grande movimento de preço representa o verdadeiro valor de longo prazo da empresa.

A primeira sessão de negociação poderá ser extremamente volátil.

Investidores institucionais, traders de retalho, algoritmos, fundos focados em IA e traders de momentum poderão participar em simultâneo. Isso poderá criar um enorme gap de abertura, uma rápida descoberta de preços e reversões potencialmente violentas.

Por isso, a minha abordagem seria baseada primeiro na confirmação.

Observaria o intervalo de abertura, o VWAP, o volume, o suporte e a resistência intradiários, máximos mais elevados, mínimos mais elevados e a reação ao primeiro grande breakout.

Se a Anthropic abrir em força e depois se mantiver acima do VWAP enquanto forma mínimos mais elevados, isso indicar-me-ia que os compradores estão a apoiar a nova avaliação.

Se o preço ultrapassar o máximo de abertura com um volume forte e, mais tarde, voltar a testar esse nível com sucesso, consideraria essa uma estrutura altista muito mais saudável do que simplesmente perseguir o primeiro movimento vertical.

Por outro lado, se a ação abrir com um otimismo extremo, perder o VWAP, quebrar o mínimo do intervalo de abertura e começar a formar máximos mais baixos, assumiria uma postura defensiva.

A minha estrutura básica seria:

Preço do IPO → intervalo de abertura → VWAP → volume → suporte/resistência → breakout → reteste → confirmação → entrada.

Não utilizaria:

Manchete → FOMO → primeira vela → entrar com tudo.

Essa diferença pode alterar completamente o perfil de risco de uma operação de IPO.

Cenário altista

O argumento altista é simples.

A adoção da IA continua a expandir-se nas empresas, no desenvolvimento de software, no serviço ao cliente, na automação, na cibersegurança, na investigação e nos fluxos de trabalho empresariais.

O Claude estabeleceu uma posição forte nesse ecossistema.

Se a Anthropic continuar a aumentar rapidamente as receitas enquanto melhora a eficiência operacional, os investidores poderão começar a avaliá-la como uma grande plataforma tecnológica, em vez de simplesmente mais uma startup de IA financiada por capital de risco.

Uma entrada em bolsa bem-sucedida também poderá criar um sinal poderoso para o setor mais amplo da IA.

Se os investidores públicos estiverem dispostos a aceitar uma avaliação muito elevada para a Anthropic e continuarem a apoiar a ação após o IPO, isso poderá incentivar a entrada de mais capital no ecossistema de IA.

Isso poderá beneficiar empresas envolvidas em:

Chips de IA → infraestrutura de cloud → redes → centros de dados → memória → infraestrutura energética → software empresarial → aplicações de IA.

É por isso que não olharia para a Anthropic de forma isolada.

O IPO poderá tornar-se mais uma peça do ciclo de investimento em IA, que é muito mais amplo.

Cenário baixista

No entanto, o caso baixista é igualmente importante.

Quanto mais elevada for a avaliação, maiores serão as expectativas.

Se a Anthropic entrar no mercado público com uma avaliação gigantesca, os investidores esperarão um crescimento excecional durante anos.

Isso significa que mesmo resultados fortes poderão não ser suficientes se ficarem abaixo das expectativas.

Por exemplo, imagine-se uma empresa a aumentar rapidamente as receitas, mas o mercado esperava um crescimento ainda mais rápido. A empresa poderia divulgar números impressionantes e, ainda assim, ver a sua ação cair porque as expectativas já eram demasiado elevadas.

Esse é o risco das expectativas.

Existe também a questão dos custos da infraestrutura de IA.

Os modelos de IA de fronteira exigem enormes recursos computacionais. O treino, a inferência, os centros de dados, os chips e a energia podem gerar despesas substanciais.

A concorrência é outro fator importante.

A Anthropic está a competir num ambiente que inclui a OpenAI, a Google, os ecossistemas de IA apoiados pela Microsoft, a Meta e numerosas empresas de IA especializadas.

Por isso, não avaliaria a Anthropic simplesmente perguntando se o Claude é bem-sucedido.

Perguntaria se a Anthropic consegue manter o seu ritmo de crescimento enquanto melhora a economia do negócio num mercado cada vez mais competitivo.

Bolha de IA ou superciclo de IA?

Esta é a questão mais importante por detrás do IPO.

Estamos a assistir a um superciclo de IA ou as avaliações estão a afastar-se dos fundamentos?

Pessoalmente, penso que existem argumentos para ambos os lados.

O lado altista tem fundamentos reais.

A IA já está a mudar a forma como as empresas desenvolvem software, analisam informação, automatizam fluxos de trabalho e interagem com os clientes. As empresas estão a investir fortemente em infraestrutura computacional porque acreditam que a IA pode gerar ganhos de produtividade mensuráveis.

O setor dos semicondutores também passou por uma transformação dramática devido às cargas de trabalho de IA.

Os fornecedores de cloud estão a construir infraestruturas gigantescas.

A procura por centros de dados está a aumentar.

A programação assistida por IA e o software agentic estão a tornar-se cada vez mais importantes.

Estas não são tendências imaginárias.

Mas a existência de uma verdadeira revolução tecnológica não significa que todas as ações de IA ou empresas privadas estejam corretamente avaliadas.

A história mostrou-nos que as tendências tecnológicas mais fortes ainda podem criar períodos de especulação excessiva.

É por isso que separaria duas questões:

A adoção da IA é real?

Acredito que a resposta é claramente sim.

Todas as avaliações de IA são sustentáveis?

Essa resposta é muito menos certa.

Porque é que a Anthropic poderá tornar-se o teste do mercado

É aqui que o IPO da Anthropic se torna particularmente interessante.

Se a empresa receber uma avaliação extremamente elevada e tiver um bom desempenho após a cotação, os investidores poderão interpretar isso como prova de que os mercados públicos continuam a confiar fortemente na oportunidade de longo prazo da IA.

Mas se a avaliação do IPO for extremamente agressiva e a ação tiver dificuldade em manter os níveis de abertura, a mensagem poderá ser muito diferente.

Poderá indicar que os investidores estão a tornar-se mais seletivos.

O mercado poderá continuar a acreditar na IA, mas exigir preços melhores.

Essa distinção é extremamente importante.

Uma correção nas avaliações de IA não significaria necessariamente que a revolução da IA terminou.

Poderia simplesmente significar que o mercado está a recalcular quanto está disposto a pagar pelo crescimento futuro.

O ecossistema de IA mais amplo

Também observaria as principais empresas cotadas relacionadas com a IA durante o IPO.

A NVIDIA continua a ser uma das beneficiárias mais importantes da infraestrutura, porque os modelos avançados de IA exigem enormes quantidades de computação acelerada.

A Microsoft e a Google continuam a ser forças importantes na cloud e na IA empresarial.

A Amazon está profundamente envolvida na infraestrutura de IA e nos serviços de cloud.

A Meta continua a investir fortemente em modelos e infraestrutura de IA.

A Broadcom também é importante, porque os aceleradores personalizados de IA e a infraestrutura de redes estão a tornar-se cada vez mais relevantes.

Mas não presumiria que a entrada da Anthropic em bolsa torna automaticamente estas ações altistas.

Os mercados são mais complexos do que isso.

Um IPO bem-sucedido da Anthropic poderá reforçar a narrativa da IA, mas também poderá aumentar a concorrência pelo capital dos investidores. Se os investidores decidirem que a Anthropic merece uma avaliação muito elevada, poderão começar a comparar essa avaliação com a das empresas de IA existentes.

Essa comparação poderá criar vencedores e perdedores.

A minha lição pessoal enquanto trader

A maior lição que retiro desta história é:

As notícias criam volatilidade, mas a ação do preço cria confirmação.

É algo que tento sempre recordar quando negoceio grandes narrativas de mercado.

Uma manchete pode dizer-me o que aconteceu.

Os fundamentos podem dizer-me por que razão isso é importante.

Mas a ação do preço diz-me se o mercado concorda realmente.

Se a Anthropic receber uma enorme atenção, mas não conseguir manter os seus níveis de abertura, respeitaria o gráfico.

Se quebrar a resistência, mantiver o breakout e continuar a formar mínimos mais elevados com um volume forte, também respeitaria isso.

Não preciso de prever todos os movimentos.

Preciso de gerir o risco associado ao movimento.

Como geriria o risco

Para um IPO tão importante, evitaria posições demasiado grandes.

Nunca trataria a narrativa da IA como motivo para entrar com tudo.

A minha preferência seria uma exposição inicial menor, entradas baseadas em confirmação e um nível de invalidação predefinido.

Se a operação correr bem, posso aumentar a posição gradualmente.

Se a operação falhar, quero que a perda permaneça controlável.

Para mim, a ordem é sempre:

Proteção do capital → confirmação → relação risco/recompensa → dimensão da posição → lucro.

Não:

FOMO → alavancagem → esperança.

Um IPO pode movimentar-se muito mais depressa do que uma ação normal, porque a descoberta de preços ainda está a desenvolver-se. Isso torna a gestão do risco ainda mais importante.

A minha opinião final

Vejo o potencial IPO da Anthropic na Nasdaq como um evento muito maior do que simplesmente mais uma cotação de uma empresa tecnológica.

Poderá tornar-se um teste em tempo real da tese de investimento na IA.

Se a Anthropic demonstrar um crescimento extraordinário das receitas, uma forte procura empresarial e uma melhoria da economia do negócio, enquanto o mercado público apoia a sua avaliação, o argumento a favor de um superciclo de IA de longo prazo tornar-se-á mais forte.

Mas se a avaliação se afastar do potencial sustentável de geração de resultados, o IPO também poderá recordar aos investidores que até as tecnologias revolucionárias têm limites de avaliação.

Esse é o equilíbrio que quero manter.

Estou otimista quanto ao impacto da IA a longo prazo, mas não acredito que o otimismo deva substituir a disciplina de avaliação.

Para os traders, a oportunidade não será simplesmente prever se a Anthropic vai subir ou descer.

A verdadeira oportunidade será identificar onde a descoberta de preços se transforma numa tendência sustentável.

Por isso, a minha estrutura continua a ser simples:

Compreender a narrativa da IA → estudar a avaliação → observar o intervalo de abertura → seguir o VWAP → analisar o volume → identificar suporte/resistência → esperar pela confirmação → gerir o risco.

A história da IA poderá continuar durante anos.

Mas cada operação individual continua a precisar de uma entrada, de um nível de invalidação e de uma razão para permanecer na posição.

O que pensa?

O IPO da Anthropic na Nasdaq será mais uma confirmação de que estamos a entrar num poderoso superciclo de IA ou poderá a sua avaliação tornar-se o momento em que os investidores começam finalmente a questionar quanto estão dispostos a pagar pelo crescimento da IA?
E se a Anthropic tiver um desempenho forte após a cotação, que ação de IA pensa que poderá beneficiar mais?