A maldição do “setembro vermelho” — padrão sazonal ou profecia autorrealizável do ciclo de subida das taxas de juro?

Setembro nunca foi particularmente favorável ao mercado das criptomoedas, sendo conhecido no setor como o “setembro vermelho”. Em setembro de 2026, a maldição parece ter voltado a confirmar-se. A Bitcoin continuou a recuar a partir da zona dos 82,000 dólares, perdendo sucessivamente os níveis dos 80,000, 79,000 e 78,000 dólares, chegando a aproximar-se dos 76,500 dólares.

Mas esta queda deve-se, afinal, a um padrão sazonal ou é o resultado inevitável do ciclo de subida das taxas de juro?

Comecemos pelos fatores sazonais. Historicamente, setembro é de facto um dos meses de pior desempenho para o mercado das criptomoedas, mas isso não significa que caia todos os anos. Em setembro de 2019 e de 2023, a Bitcoin subiu. Por isso, o “setembro vermelho” é sobretudo uma tendência estatística, não uma regra absoluta.

Vejamos agora o impacto do ciclo de subida das taxas de juro. A principal força motriz da queda em setembro de 2026 foi o aumento das expectativas de subida das taxas. O IPC subjacente de agosto, que subiu 0.3% em termos mensais, superou as expectativas e fez imediatamente disparar de 70% para 87% a probabilidade de uma subida das taxas em setembro, implícita nos preços de mercado. A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4.97%, aumentando significativamente o custo de oportunidade de deter Bitcoin. Isto não pode ser explicado por fatores sazonais: trata-se de uma pressão macroeconómica real.

Em terceiro lugar, analisemos os fluxos de capital. Entre 8 e 11 de setembro, os ETFs de Bitcoin registaram saídas líquidas de 4.627 centenas de milhões de dólares, invertendo a tendência de entradas de 35.2 centenas de milhões de dólares registada ao longo de agosto. Esta inversão dos fluxos de capital é mais reveladora do que a própria queda do preço — perante a iminência de uma subida das taxas, as instituições optaram por reduzir a exposição e procurar proteção.

Em quarto lugar, analisemos a vertente técnica. A EMA de 50 dias da Bitcoin está a aproximar-se da EMA de 200 dias, podendo formar-se em breve um cruzamento dourado. Se o cruzamento dourado se confirmar, isso indicará que a tendência de médio e longo prazo continua a ser ascendente e que a queda de setembro não passou de uma correção de curto prazo. No entanto, se o cruzamento dourado falhar e a EMA de 50 dias voltar a descer, isso poderá significar uma correção mais profunda.

Em suma, a queda de setembro de 2026 foi impulsionada principalmente pelo ciclo de subida das taxas de juro, tendo os fatores sazonais apenas ampliado a volatilidade. Se, após a subida das taxas em setembro, a Reserva Federal emitir sinais de que o ciclo de subidas está próximo do fim, poderá ocorrer uma recuperação em outubro. Mas, se o gráfico de pontos indicar que ainda haverá mais subidas das taxas este ano, o “setembro vermelho” poderá prolongar-se até outubro.

Para os traders, a correção de setembro poderá representar uma boa oportunidade para começar a construir uma posição, desde que confirmem que o ciclo de subida das taxas não ficará fora de controlo. Se a trajetória das taxas da Reserva Federal for moderada — mais uma ou duas subidas este ano —, a queda atual já terá incorporado plenamente as notícias negativas. No entanto, se a trajetória das taxas for mais agressiva do que o esperado, será necessário reavaliar a situação.

👉 Achas que em outubro haverá uma recuperação ou que a queda continuará?

#Dados do IPC de agosto divulgados
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