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A IA ESTÁ A ENTRAR NA SUA ERA DE INFRAESTRUTURAS — E OS PRÓXIMOS VENCEDORES PODEM ESTAR ESCONDIDOS POR TRÁS DAS MANCHETES

A narrativa de investimento em IA está a mudar.

Nos últimos anos, o mercado tem estado obcecado com uma pergunta simples:

“Quem está a desenvolver a IA mais poderosa?”

Agora, pode estar a surgir uma pergunta mais importante:

“Quem está a fornecer tudo aquilo de que a IA precisa para continuar a crescer?”

Essa distinção é importante.

A reconstrução reportada de posições em IA após uma dolorosa queda de 67% chamou a atenção, especialmente porque os nomes que estão alegadamente a ser acompanhados não estão concentrados apenas numa parte do ecossistema da IA.

O cabaz inclui SNDK, BE, INTC, CRWV, SKHY e AMD.

À primeira vista, estas empresas podem parecer não ter qualquer relação entre si.

No entanto, olhando mais de perto, começa a surgir um tema comum:

Infraestruturas de IA.

A QUEDA DE 67% MUDA A NARRATIVA

Uma queda de 67% é significativa.

Pode mudar completamente a forma como um investidor aborda o risco, a dimensão das posições e a alocação de capital.

Após uma descida acentuada, a simples reconstrução de posições não significa necessariamente que a estratégia anterior esteja a ser repetida.

O sinal mais importante pode ser a seleção das novas posições.

Para onde está a deslocar-se o capital?

Que partes do ecossistema da IA estão a atrair atenção?

E o que sugere esse posicionamento sobre a próxima fase do ciclo da IA?

É aqui que este cabaz reportado se torna interessante.

A CADEIA DE ABASTECIMENTO DA IA É MUITO MAIOR DO QUE AS GPUs

Quando as pessoas pensam em IA, as GPUs costumam ser o primeiro elemento que lhes vem à mente.

Isso faz sentido, porque os aceleradores potentes são essenciais para treinar e executar modelos avançados de IA.

Mas as GPUs não conseguem funcionar isoladamente.

Todos os grandes centros de dados de IA também precisam de:

Memória de elevado desempenho.

Capacidade de armazenamento massiva.

Eletricidade fiável.

Refrigeração avançada.

Infraestruturas de rede.

Computação em nuvem.

Capacidade de centros de dados.

Fabrico de semicondutores.

Processadores especializados.

Isto significa que a expansão da IA cria procura em todo um ecossistema industrial.

A maior oportunidade pode nem sempre estar na empresa de que todos já estão a falar.

Por vezes, a oportunidade mais interessante encontra-se uma ou duas camadas mais abaixo na cadeia de abastecimento.

SNDK: A LIGAÇÃO AO ARMAZENAMENTO

O armazenamento é uma das partes menos glamorosas da narrativa da IA, mas é extremamente importante.

Os sistemas de IA geram e processam quantidades enormes de dados.

Os conjuntos de dados de treino, os resultados dos modelos, as aplicações e as cargas de trabalho empresariais exigem todos infraestruturas de armazenamento.

Isto torna as empresas de armazenamento relevantes para a expansão mais ampla da IA.

A SNDK representa, por isso, uma exposição interessante à IA de segunda camada.

A tese não é simplesmente:

“A IA sobe, logo o armazenamento sobe.”

Trata-se de compreender os requisitos de infraestrutura criados pela expansão das cargas de trabalho de IA.

Mais computação significa geralmente mais dados.

Mais dados significam maiores necessidades de armazenamento.

Essa ligação merece atenção.

SKHY E O ESTRANGULAMENTO DA MEMÓRIA

A memória pode ser uma das peças mais importantes do puzzle.

Os aceleradores avançados de IA requerem acesso extremamente rápido aos dados.

A memória de elevada largura de banda ajuda a mover grandes quantidades de informação de forma eficiente entre os processadores e a memória.

À medida que os modelos de IA se tornam maiores e as cargas de trabalho computacionais mais exigentes, a memória torna-se cada vez mais estratégica.

Isto torna a SK Hynix num nome importante a acompanhar dentro da cadeia de abastecimento da IA.

A lição mais ampla é simples:

Um processador potente só é tão útil quanto as infraestruturas que o suportam.

Se a memória se tornar um estrangulamento, todo o ciclo de expansão da IA poderá enfrentar limitações.

A ENERGIA PODE TORNAR-SE A PRÓXIMA GRANDE APOSTA NA IA

Existe outro problema que não pode ser resolvido apenas com software.

Eletricidade.

Os centros de dados de IA exigem enormes quantidades de energia.

À medida que as empresas constroem clusters maiores e implementam sistemas computacionais mais potentes, a procura de eletricidade torna-se uma questão crítica de infraestrutura.

Isto traz a BE para a conversa.

A Bloom Energy representa o lado energético da equação das infraestruturas de IA.

A narrativa de longo prazo da IA vai, portanto, além dos chips.

Inclui também a produção de energia, a fiabilidade e as infraestruturas capazes de suportar a próxima geração de centros de dados.

INTEL: UMA APOSTA DIFERENTE NA IA

A Intel acrescenta uma perspetiva diferente.

A sua importância está relacionada não só com a procura de IA, mas também com o fabrico de semicondutores e as ambições no segmento de foundry.

Se a Intel conseguir melhorar as suas capacidades de fabrico e atrair clientes externos com sucesso, poderá tornar-se um participante importante na cadeia de abastecimento de semicondutores.

Isto torna a INTC numa potencial componente de recuperação dentro da tese mais ampla das infraestruturas de IA.

Mas as histórias de recuperação exigem paciência.

A execução é importante.

A tecnologia é importante.

As necessidades de capital são importantes.

E a concorrência continua intensa.

AMD: A CAMADA DA CONCORRÊNCIA

A AMD representa outra parte importante da equação.

O mercado dos aceleradores de IA não ficará necessariamente para sempre limitado a uma única empresa.

A concorrência é importante porque os clientes querem vários fornecedores, melhor desempenho e, potencialmente, condições económicas mais atrativas.

A AMD proporciona, por isso, exposição ao lado competitivo da computação de IA.

Os investidores estão a acompanhar os roteiros de produtos, a quota de mercado, as margens, a disponibilidade de fornecimento e a procura dos clientes.

O mercado da IA pode crescer rapidamente enquanto a concorrência se torna simultaneamente mais agressiva.

Isso cria tanto oportunidades como riscos.

CRWV: COMPUTAÇÃO COMO SERVIÇO

Depois temos a CoreWeave.

Os modelos de IA exigem uma capacidade computacional enorme, mas nem todas as empresas querem construir e operar as suas próprias infraestruturas.

Os fornecedores de nuvem especializados podem ajudar a disponibilizar essa capacidade.

Isto cria outra ligação importante na cadeia:

As aplicações de IA criam procura.

As infraestruturas de nuvem fornecem acesso à computação.

Os aceleradores executam as cargas de trabalho pesadas.

A memória alimenta os processadores.

O armazenamento gere quantidades enormes de dados.

A energia mantém tudo a funcionar.

Os fabricantes produzem o hardware subjacente.

De repente, o ecossistema da IA parece muito maior do que uma simples aposta em GPUs.

A OPORTUNIDADE DE IA DE SEGUNDA DERIVADA

Esta pode ser a conclusão mais importante.

A primeira vaga de investimento em IA concentrou-se fortemente nos beneficiários diretos.

A segunda vaga poderá concentrar-se cada vez mais nas empresas que permitem a esses beneficiários expandirem-se.

Pense nisso como um ecossistema.

Os modelos de IA precisam de computação.

A computação precisa de chips.

Os chips precisam de memória.

As cargas de trabalho de IA precisam de armazenamento.

Os centros de dados precisam de energia.

As empresas de nuvem precisam de infraestruturas.

As empresas de semicondutores precisam de capacidade de fabrico.

Cada camada cria outra narrativa de investimento potencial.

É isso que torna o cabaz reportado tão interessante.

OS MERCADOS GLOBAIS ACRESCENTAM OUTRA DIMENSÃO

Existe também uma componente geográfica.

A SK Hynix está profundamente ligada ao ecossistema asiático de semicondutores, enquanto empresas como a Intel, a AMD, a Bloom Energy e a CoreWeave estão associadas aos mercados norte-americanos.

Isto cria um ciclo global de infraestruturas de IA.

As notícias podem surgir na Ásia antes da abertura dos mercados norte-americanos.

Os desenvolvimentos nos semicondutores podem primeiro movimentar as ações de memória.

Mais tarde, os mercados norte-americanos poderão reagir através das empresas de chips, nuvem, energia e infraestruturas.

Para os traders nativos de cripto, os Stock Perps da Gate podem proporcionar acesso a uma exposição selecionada ao mercado acionista utilizando USDT, criando outra forma de acompanhar estas narrativas entre mercados.

A oportunidade não consiste em eliminar o risco.

Consiste em compreender como o capital pode rodar entre diferentes mercados e sessões.

O QUE EU ACOMPANHARIA A SEGUIR

Eu não me concentraria apenas nas manchetes.

Acompanharia:

A estrutura dos preços.

O volume de negociação.

A força relativa.

Os preços da memória.

As despesas de capital em IA.

As despesas das grandes empresas de tecnologia.

A construção de centros de dados.

A procura de energia.

A oferta de semicondutores.

As expectativas de resultados.

E a rotação entre os principais líderes da IA e os nomes de infraestruturas de segunda camada.

Se o dinheiro continuar a deslocar-se para camadas mais profundas da cadeia de abastecimento da IA, a tese das infraestruturas poderá tornar-se cada vez mais importante.

A VISÃO MAIS AMPLA

A reconstrução reportada de posições em IA após uma queda de 67% é interessante.

Mas a verdadeira história pode não ser a recuperação em si.

Pode ser a composição do cabaz.

A SNDK representa o armazenamento.

A SKHY representa a memória avançada.

A BE representa a energia.

A INTC representa o fabrico e o potencial de recuperação.

A AMD representa a concorrência nos aceleradores.

A CRWV representa as infraestruturas de nuvem especializadas.

Em conjunto, formam uma imagem mais ampla daquilo de que a IA precisa para crescer.

É por isso que acredito que a próxima fase do mercado da IA poderá estar menos relacionada com encontrar simplesmente o “próximo vencedor da IA” e mais com compreender as infraestruturas por trás de toda a indústria.

A revolução da IA precisa de inteligência.

Mas a inteligência precisa de hardware.

O hardware precisa de memória.

A memória precisa de fabrico.

A computação precisa de armazenamento.

Os centros de dados precisam de energia.

E tudo isso precisa de infraestruturas.

Essa poderá ser a verdadeira aposta de segunda camada na IA.

A maior oportunidade pode nem sempre estar na empresa que desenvolve a IA.

Por vezes, pode estar na empresa que constrói tudo aquilo que permite à IA existir em grande escala.

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