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REAÇÃO AO IPC: O QUE ISSO SIGNIFICA REALMENTE PARA AS CRIPTOMOEDAS E AS AÇÕES
O MERCADO
O IPC de agosto foi divulgado a 11 de setembro e o primeiro movimento foi agressivo. A Bitcoin abriu a sexta-feira a $76,529, caiu para $76,040 poucos minutos após a divulgação dos dados e depois inverteu fortemente, subindo até $79,837 antes de terminar a sessão perto de $79,007, uma subida de 3.24%. As ações seguiram o mesmo padrão: o S&P 500 tinha fechado 0.58% abaixo, nos 7,591.70, no dia anterior, registando a quarta queda consecutiva, mas no fecho de sexta-feira o Dow tinha somado 622 pontos (+1.2%), enquanto o S&P 500 e o Nasdaq subiram ambos 1.1%.
OS TRÊS CANAIS QUE REALMENTE MOVEM AS CRIPTOMOEDAS
Interpretar diretamente a Bitcoin através do IPC é um erro. A transmissão ocorre através de três canais:
Rendimentos das obrigações o Treasury a 10 anos fechou nos 4.95% a 10 de setembro, o valor mais elevado desde outubro de 2023, antes de recuar para cerca de 4.92% após a divulgação. O título a 2 anos, o prazo mais sensível à política monetária, aproximou-se dos 4.61%, o valor mais elevado desde julho de 2024, enquanto o título a 30 anos está perto de um máximo de 19 anos.
O dólar um dólar mais forte restringe a liquidez global, e as criptomoedas continuam a ser o ativo mais sensível à liquidez no mercado.
Expectativas de liquidez com um corte em setembro avaliado em cerca de 0.5% e a probabilidade de não haver qualquer corte até 2026 perto de 93%, a manutenção de taxas elevadas durante mais tempo é o cenário-base, e não um cenário de risco.
ONDE ESTÃO AGORA AS CRIPTOMOEDAS
• Bitcoin: $77,300 — subida de 0.48% em 24 horas, queda de 2.87% na semana
• Ethereum: $2,534 — subida de 3.24%, com um desempenho decisivamente superior ao da Bitcoin
• Capitalização total do mercado de criptomoedas: $2.74 trillion
• Dominância da Bitcoin: 58.65% · Índice da Altcoin Season: 42
• ETFs spot de BTC: −$13.3M a 11 de setembro · ETFs spot de ETH: +$216.4M
• Contratos perpétuos de Bitcoin: financiamento +0.00153%, interesse aberto $51.9B (−2.19%)
• Contratos perpétuos de Ethereum: financiamento +0.00406%, interesse aberto $32.3B (−4.04%)
Esse último par é revelador. O interesse aberto está a cair enquanto o preço sobe isso é desalavancagem, e não uma nova convicção.
OPORTUNIDADE DE COMPRA OU CONDIÇÕES MAIS RESTRITIVAS?
Os dados não permitem escolher as duas opções, por isso apresentamos honestamente ambos os lados.
Favorável: a Bitcoin absorveu um valor elevado do IPC subjacente e subiu durante o dia; a ETH registou $216M de entradas em ETFs no mesmo dia em que os fundos de BTC registaram saídas; a capitalização total do mercado manteve-se acima de $2.7 trillion.
Desfavorável: uma probabilidade de ~82% de uma subida das taxas já incorporada nos preços, um percurso de flexibilização eliminado até ao final do ano, um rendimento a 10 anos perto dos máximos do ciclo e os mercados de previsão a reduzirem de 27.5% no final de agosto para 20.5% a probabilidade de a Bitcoin atingir $100K até 31 de dezembro — enquanto aumentam para 15% a probabilidade de uma queda até $50K .
A Bitcoin também está cerca de 38.7% abaixo do seu máximo histórico de $126,080 e não conseguiu manter-se acima de $82,000 em nenhuma tentativa desde maio. Esse é o teto estrutural que deve ser respeitado.
Há mais um detalhe digno de nota: o movimento da Bitcoin ocorreu contra um contexto impulsionado pelo dólar que estava a perder força, e não contra um contexto favorável. Quando um ativo de risco sobe no mesmo dia em que aumentam as probabilidades de uma subida das taxas, isso normalmente significa que o posicionamento já era defensivo uma compressão, e não uma reavaliação.
O QUE MUDARIA O CENÁRIO
Duas datas: a declaração do FOMC a 16 de setembro e a próxima divulgação do PCE a 25 de setembro. Se a Fed aumentar as taxas e sinalizar uma pausa, os ativos de risco podem subir devido ao alívio. Se aumentar as taxas e sinalizar mais subidas, a curva de rendimentos fará o resto.
Observe a Bitcoin em relação ao rendimento a 10 anos, e não em relação ao valor geral do IPC. É esse o par que tem liderado ao longo de todo o ano.
@Gate_Square