#SenateReleasesNewCLARITYAct

A CLARITY Act está a entrar na semana em que a manchete importa menos do que a contagem dos votos.
O Senado dos EUA divulgou uma versão atualizada da CLARITY Act, e o próximo grande marco é a votação processual de 15 de setembro.

Para os traders de criptomoedas, isto é importante por uma razão simples: o projeto de lei precisa de 60 votos no Senado para avançar. Os republicanos detêm 53 lugares, o que significa que a legislação não pode avançar apenas com votos republicanos. Os democratas teriam de dar apoio suficiente para que o projeto ultrapassasse esse limite.

Isto transforma imediatamente a questão numa discussão sobre um compromisso bipartidário.

E é aqui que a situação se torna interessante.

O debate já não é simplesmente sobre se os EUA devem criar regras mais claras para os ativos digitais. As negociações estão agora concentradas nos detalhes que podem determinar se haverá legisladores suficientes dispostos a apoiar a legislação.

As disposições relativas à ética são uma das áreas de preocupação.

Os legisladores democratas têm pressionado por salvaguardas mais fortes e requisitos éticos mais rigorosos, o que significa que a redação final ainda pode mudar significativamente antes de o processo avançar.

Depois há a questão das stablecoins, que pode ser ainda mais importante para o setor financeiro.

Os bancos têm acompanhado de perto a regulamentação das stablecoins porque estas podem competir com os depósitos bancários tradicionais, sobretudo se os emissores forem autorizados a oferecer ou apoiar formas atrativas de rendimento. Alguns republicanos e representantes do setor bancário manifestaram, por isso, preocupações sobre a forma como as regras relativas às stablecoins podem afetar o sistema financeiro existente.

É por isso que não vejo o dia 15 de setembro como um simples evento “a lei das criptomoedas é otimista”.

Há vários resultados possíveis.

Se a votação processual ultrapassar o limite exigido, o mercado poderá interpretar isso como uma prova de que os legisladores estão finalmente a encontrar pontos de convergência suficientes para fazer avançar uma legislação abrangente sobre criptomoedas.

Isso reforçaria a narrativa regulatória mais ampla em torno dos ativos digitais.

Regras mais claras poderão eventualmente facilitar a compreensão, por parte das corretoras, dos emissores de tokens, dos investidores institucionais e de outras empresas de criptomoedas, dos limites regulatórios efetivamente aplicáveis. Um dos maiores problemas para o setor das criptomoedas nos EUA tem sido a incerteza sobre quais os ativos e atividades que estão sob a jurisdição de diferentes reguladores.

Um quadro mais claro poderá, portanto, ser positivo para o setor, mesmo para além da reação imediata do mercado.

Mas teria cuidado em antecipar todo o resultado antes da votação.

Uma votação processual não é o mesmo que a aprovação final.

Mesmo que o projeto avance, alterações, negociações e novas votações ainda podem modificar a legislação final. O mercado poderá inicialmente celebrar o progresso e depois reavaliar os detalhes assim que os investidores compreenderem exatamente o que tornou possível o compromisso.

Isto cria uma configuração interessante para negociar.

Cenário otimista: a votação de 15 de setembro atinge o limite exigido e as negociações continuam de forma construtiva. As criptomoedas poderão receber um novo impulso de confiança regulatória, sobretudo se os traders interpretarem a votação como uma prova de que uma legislação bipartidária se está a tornar mais realista.

Cenário pessimista: o projeto não alcança os 60 votos, as negociações fracassam ou as disposições não resolvidas sobre stablecoins e ética provocam novo adiamento. Nesse caso, a desilusão poderá ser relevante, porque os traders já começaram a posicionar-se com base na expectativa de progresso regulatório.

Para mim, o BTC é o mercado que observaria primeiro.

Não porque a CLARITY Act faça automaticamente o Bitcoin subir, mas porque o BTC é normalmente a forma mais rápida de medir se o mercado está a tratar o progresso regulatório como um verdadeiro catalisador de apetite pelo risco.

Se a votação correr bem e o BTC já estiver a manter a sua estrutura técnica, um catalisador regulatório positivo poderá reforçar a narrativa de valorização.

Se a votação desiludir e o BTC perder simultaneamente um suporte importante, não tentaria convencer-me de que a manchete é otimista na mesma.

Há também um ponto mais abrangente.

A clareza regulatória não diz respeito apenas ao Bitcoin.

O quadro final poderá influenciar a forma como o mercado encara as altcoins, as corretoras, as stablecoins, as DeFi e a participação institucional. Quanto mais claras forem as regras, mais fácil será para as empresas e os investidores tomarem decisões de longo prazo sem estarem constantemente a tentar adivinhar como os reguladores poderão classificar uma determinada atividade.

Mas esse é o potencial efeito a longo prazo.

No curto prazo, o mercado continua a ter uma pergunta muito simples:

Conseguirá o Senado reunir 60 votos?

É esse o número que estou a acompanhar.

Não as manchetes.

Não a especulação.

Não a suposição de que, só porque a regulamentação das criptomoedas está a avançar, a aprovação está garantida.

A votação processual de 15 de setembro é o primeiro teste real à existência de apoio bipartidário suficiente para manter a CLARITY Act em andamento.

Se ultrapassar esse obstáculo, penso que a narrativa regulatória se tornará significativamente mais forte.

Se não o conseguir, o mercado terá provavelmente de retirar parte do otimismo que já foi incorporado na avaliação da questão.

A minha perspetiva continua estruturalmente otimista quanto à ideia de uma regulamentação mais clara das criptomoedas nos EUA, mas, taticamente, quero confirmação antes de tratar isto como um catalisador otimista garantido.

A manchete é simples:

A CLARITY Act avança.

A parte difícil é obter 60 votos, resolver as divergências sobre stablecoins e ética e, em última análise, transformar a proposta em legislação.

É isso que torna o dia 15 de setembro digno de atenção.

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