É sexta-feira, está quase na hora de dar as boas-vindas a um ótimo fim de semana!

Desta vez, Bessent estabeleceu um limite de 6 mil milhões para a recompra de obrigações de longo prazo, mas parece que não conseguiu comprar o montante total. O Departamento do Tesouro aceitou efetivamente cerca de 5,19 mil milhões em valor nominal.
O mercado considera que a atitude não foi suficientemente firme; do ponto de vista operacional, parece mais que parte das propostas não era suficientemente adequada, pelo que não foi aceite o montante total. As yields das obrigações do Tesouro dos EUA continuam atualmente em níveis elevados.

Esta operação abrange maturidades de 10 a 20 anos, e haverá mais operações posteriormente. Quanto à possibilidade de o limite ser aumentado e ao montante efetivamente recomprado, teremos de aguardar pelo anúncio na altura, uma vez que este não é um valor fixo.

O CPI será divulgado esta noite. O mercado aguarda-o ansiosamente, e este será também o último indicador da semana.

Muitas pessoas perguntam: porque é que o CPI subjacente exclui a energia, mas o mercado tem dito constantemente que a energia está a fazer subir a inflação? O CPI global inclui a energia; quando os meios de comunicação social falam em CPI, referem-se por defeito ao CPI global.

O petróleo bruto não é diretamente incluído no CPI subjacente, mas transmite-se indiretamente através dos custos, fazendo subir os preços.
A exclusão do petróleo bruto do CPI subjacente serve apenas para filtrar a volatilidade de curto prazo; não podemos ignorar que continua a ser um custo energético básico da sociedade.
Por isso, não há problema em dar prioridade ao CPI subjacente, mas também é necessário verificar se o CPI global está a transmitir-se para o subjacente.

Se tivesse de fazer uma previsão para os dados desta noite, diria que a probabilidade de serem negativos seria um pouco maior.
Afinal, o PPI de ontem foi relativamente elevado. Embora não tenha sido particularmente explosivo, o preço do petróleo acima dos 100 dólares também é um fator que não pode ser ignorado.
Analisando com mais detalhe:
uma variação mensal de 0,3% no índice subjacente seria verdadeiramente agressiva;
um índice subjacente de 0,2%, com o índice global impulsionado pela energia, seria um resultado neutro, mas o sentimento poderá continuar tenso;
só um índice subjacente de 0,1% daria realmente margem para respirar de alívio.

Assim, mesmo que os números divulgados não sejam propriamente negativos, é muito provável que o mercado ainda fique apreensivo — isso já pertence ao domínio do sentimento.
Neste momento, o mais importante não é apenas o próprio dado, mas também a forma como as autoridades irão tranquilizar o mercado caso o CPI fique efetivamente acima das expectativas.
Isto porque Bessent afirmou recentemente que o preço do petróleo cairia significativamente após o fim da guerra entre o Irão e Israel, tendo chegado a mencionar 40–50 dólares!
A realidade é que o preço ultrapassou primeiro a barreira dos 100 dólares.
As declarações tentam pressionar o preço do petróleo para baixo, mas o preço seguiu primeiro na direção oposta. O mercado não vai fingir que não viu este contraste.

Em resumo, esta é a minha opinião: após a divulgação do PPI de ontem, o mercado aumentou as expectativas de uma subida das taxas em setembro. A situação atual é que o preço do petróleo ultrapassou os 100 dólares e as yields das obrigações do Tesouro dos EUA continuam elevadas. Se o CPI subjacente ficar acima das expectativas esta noite, as expectativas de uma subida das taxas em setembro voltarão a aumentar.#8月CPI今晚公布