O mercado não precisa de entrar já em pânico

O PPI dos EUA subiu 5,4% em termos homólogos em agosto, acelerando claramente e ficando acima dos 5,3% esperados. A primeira reação do mercado foi naturalmente: a inflação está novamente a subir; será que a Fed vai continuar a adotar uma postura “hawkish”?

Mas, analisando os dados com calma, percebe-se que a história não é assim tão simples. Em agosto, os preços dos bens da procura final subiram 1,1%, com os preços da energia a serem um dos principais contributos — o preço do gasóleo disparou 24,1%. Os preços dos serviços subiram apenas 0,1%.

Por outras palavras, uma parte considerável desta subida do PPI deve-se ao choque energético, e não a uma perda generalizada de controlo dos preços. O PPI subjacente subiu 4,6% em termos homólogos. Embora tenha ficado acima do valor anterior, a variação mensal foi de apenas 0,2%, abaixo das expectativas.

Por isso, o que o mercado deve evitar agora é ver os três algarismos “5,4%” e assumir imediatamente uma posição totalmente baixista. O mercado está verdadeiramente à espera do CPI. Se a inflação do lado do consumo não continuar a deteriorar-se, este PPI será mais parecido com um “alerta de inflação”; mas, se o CPI também superar as expectativas, será então altura de aumentar verdadeiramente a vigilância.#美国8月PPI录得5.4%高于预期