Porque Estão o Bitcoin e o Ouro a Cair Enquanto a Inflação Elevada nos EUA Abala os Mercados

O Bitcoin e o ouro estão hoje sob pressão, uma vez que os dados da inflação nos EUA, mais elevados do que o esperado, estão a provocar ondas de choque nos mercados financeiros globais.

À primeira vista, a reação do mercado pode parecer invulgar. O ouro é tradicionalmente visto como uma proteção contra a inflação, enquanto o Bitcoin é frequentemente descrito como “ouro digital”. No entanto, ambos os ativos estão a cair ao mesmo tempo que a inflação permanece elevada.

A razão é simples: o mercado está a ficar mais preocupado com taxas de juro mais elevadas do que com a própria inflação.

Inflação Elevada Altera as Expectativas do Mercado

O mais recente Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA mostrou que os preços no produtor subiram 0,4% em agosto, em linha com as previsões. No entanto, a taxa anual do PPI subiu para 5,4%, ligeiramente acima dos 5,3% esperados pelos economistas.

Esta pequena surpresa positiva foi suficiente para alterar o sentimento nos mercados financeiros.

Em vez de interpretarem uma inflação mais elevada como uma razão para comprar ativos de proteção contra a inflação, os investidores estão a concentrar-se no que isso poderá significar para a Reserva Federal.

Se a inflação permanecer persistentemente elevada, a Fed poderá ter menos margem para reduzir as taxas de juro e poderá manter uma política monetária restritiva durante mais tempo.

Isso torna imediatamente as obrigações do Governo dos EUA mais atrativas.

As Yields das Obrigações do Tesouro Tornam-se o Maior Problema

A reação mais forte veio do mercado obrigacionista.

A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu acima de 4,9%, atingindo o nível mais elevado desde outubro de 2023, enquanto a yield a 30 anos subiu para perto de 5,35%.

Isto é importante para o Bitcoin e o ouro porque nenhum dos dois ativos gera uma yield tradicional.

Quando os investidores podem obter perto de 5% através de dívida do Governo dos EUA relativamente segura, o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento aumenta.

Por outras palavras, os investidores podem perguntar-se:

Porque assumir riscos adicionais ao deter Bitcoin ou ouro quando as obrigações do Tesouro estão a oferecer yields cada vez mais atrativas?

Essa alteração na alocação de capital pode exercer uma pressão significativa sobre ambos os mercados.

O Bitcoin É Apanhado pelo Movimento de Aversão ao Risco

O Bitcoin tem sido cada vez mais negociado em conjunto com outros ativos de risco, sobretudo quando os mercados são impulsionados pelas expectativas em relação às taxas de juro e pelas condições de liquidez.

À medida que as yields das obrigações do Tesouro sobem e os traders aumentam as suas expectativas de uma política mais restritiva por parte da Reserva Federal, o Bitcoin torna-se menos atrativo para alguns investidores institucionais.

$BTC

‌O BTC acompanhou, por isso, a descida do ouro, em vez de beneficiar das notícias sobre a inflação.

O ponto importante é que o Bitcoin não está a cair porque a inflação é favorável ao dólar. Está a cair porque a inflação poderá forçar as taxas de juro a subir.

Essa distinção é importante.

O Ouro Enfrenta a Mesma Pressão

O ouro também teve dificuldades, apesar da sua reputação como proteção contra a inflação.

O ouro à vista caiu mais de 1%, aproximando-se dos $4,350 depois de ter negociado acima dos $4,400.

Normalmente, os investidores poderiam esperar que o ouro subisse quando a inflação aumenta. No entanto, a relação do ouro com a inflação é mais complexa.

Quando a inflação conduz a taxas de juro e yields das obrigações significativamente mais elevadas, o custo de deter ouro aumenta.

O dólar norte-americano mais forte também cria pressão adicional, uma vez que o ouro é cotado em dólares, tornando-o mais caro para os compradores internacionais.

Isto explica por que razão o ouro pode cair mesmo quando a inflação está a subir.

Os Preços da Energia Estão na Origem de Grande Parte do Aumento da Inflação

Outro detalhe importante do relatório é a origem da pressão sobre os preços.

De acordo com os dados, os preços dos bens de procura final aumentaram 1,1%, enquanto os serviços subiram apenas 0,1%.

Mais de três quartos do aumento dos preços dos bens resultaram da energia.

Isto sugere que a pressão inflacionista mais recente está fortemente ligada aos custos da energia, e não a uma aceleração igualmente abrangente em toda a economia.

A Reserva Federal acompanhará esta situação de perto.

Se os preços da energia permanecerem elevados, os decisores políticos poderão enfrentar uma situação difícil: combater a inflação sem exercer uma pressão excessiva sobre o crescimento económico.

O Próximo Grande Teste: o IPC dos EUA

Os mercados voltam agora a sua atenção para o Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA.

O relatório do IPC poderá ter um impacto ainda maior sobre o Bitcoin, o ouro, as ações e as yields das obrigações do Tesouro.

Uma leitura do IPC inferior ao esperado poderá reduzir as expectativas de uma política agressiva de restrição por parte da Fed e potencialmente proporcionar algum alívio aos ativos de risco.

No entanto, outra leitura de inflação elevada poderá fazer subir ainda mais as yields das obrigações do Tesouro e o dólar, criando uma nova onda de pressão vendedora sobre o Bitcoin, o ouro e as ações.

O Que Significa Isto para o Bitcoin?

A atual descida do Bitcoin não deve ser automaticamente interpretada como o início de um grande mercado baixista.

Em vez disso, o mercado está a reagir a um ambiente macroeconómico em rápida mudança.

Os níveis fundamentais a acompanhar são as zonas de suporte recentes do Bitcoin e a sua capacidade de recuperar o nível psicologicamente importante de $80,000.

Se a inflação começar a abrandar e as yields das obrigações do Tesouro recuarem, o Bitcoin poderá recuperar o ímpeto à medida que as condições de liquidez melhoram.

Mas se a inflação permanecer persistente, as yields continuarem a subir e a Fed adotar uma postura mais agressiva, o BTC poderá continuar sob pressão.

Conclusão

A principal história por detrás da descida do Bitcoin e do ouro hoje não é simplesmente a inflação — é o que a inflação significa para as taxas de juro.

Uma inflação mais elevada está a aumentar as expectativas de que a Reserva Federal poderá ter de manter uma política monetária mais restritiva. O aumento das yields das obrigações do Tesouro está, então, a competir diretamente com ativos sem rendimento, como o Bitcoin e o ouro.

Para os traders, a mensagem é clara: acompanhem a inflação, acompanhem as yields das obrigações do Tesouro e acompanhem a Fed.

O próximo grande movimento do Bitcoin poderá depender menos de notícias específicas do setor das criptomoedas e mais do que acontecer no mercado obrigacionista dos EUA.

No mercado atual, a inflação já não é apenas o problema. O problema maior é saber até que ponto as taxas de juro poderão ter de subir para a controlar.
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