【Quando é que as más notícias estarão verdadeiramente descontadas nas ações dos EUA, antes de 16 de setembro?】

Atualmente, o maior problema do mercado não é saber quantas más notícias ainda existem.

É saber quando é que essas más notícias serão verdadeiramente absorvidas pelos preços.

Ainda não se pode dizer que “as más notícias já estão totalmente descontadas”.

Isto porque, embora a pressão macroeconómica se esteja a tornar cada vez mais evidente, as ações dos EUA, na realidade, ainda não caíram muito.

Por isso, o que importa observar a seguir é:

O mercado vai ajustar-se antecipadamente, antes de as pressões do PPI, do CPI, das obrigações do Tesouro dos EUA, do preço do petróleo e da Fed se materializarem.

Ou vai continuar a aguentar até perto do dia 16, esperando que as principais cartas macroeconómicas sejam todas reveladas antes de concluir a última reavaliação?

Em termos cronológicos:

Dia 10: PPI + validação da oferta e procura de obrigações de longo prazo.
Dia 11: CPI.
Dias 15—16: FOMC.
Dia 16: vendas a retalho e outros dados económicos.

Por isso, definir o período de 10 a 16 como a “janela em que as más notícias já estarão totalmente descontadas” não é totalmente correto.

A definição mais precisa é:

Janela de concentração da formação de preços das más notícias.

Quando é que se pode dizer que estão verdadeiramente descontadas?

Não é por chegar o dia 16 que ficam automaticamente descontadas.

É quando surge um fenómeno muito simples:

Continuam a surgir más notícias, mas o mercado deixa de fazer novos mínimos.

Se o PPI vier acima do esperado, mas o mercado deixar de cair.
Se o CPI vier acima do esperado, mas continuar sem cair.
Se as obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos se mantiverem em níveis elevados, mas os índices continuarem a resistir.
Se a Fed adotar uma posição agressiva e, no dia seguinte, as avaliações também não continuarem a ser pressionadas.

É nesse momento que se poderá dizer:

O mercado começou a concluir a formação de preços das más notícias.

Se, depois do dia 16, estas cartas estiverem basicamente todas reveladas, as obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos começarem a recuar, o preço do petróleo deixar de romper máximos e os ativos mais fortes, como a inteligência artificial e o setor da memória, não sofrerem novas quedas.

Então, as condições para “más notícias descontadas → retoma da subida” começarão verdadeiramente a estar reunidas.

Por outro lado, se chegar o dia 16 e os índices ainda não tiverem passado por uma correção significativa, enquanto as obrigações de longo prazo, o preço do petróleo e a inflação continuarem a deteriorar-se.

Então não se pode concluir que as más notícias já estão descontadas apenas porque a data chegou.

Pode ser apenas que o risco tenha sido adiado.