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【Observação sobre uma ação｜A Bitmine aumenta a sua posição em ETH há 66 semanas consecutivas. Será uma ação para deter a longo prazo?】

Dados de 8 de setembro: na semana passada, a Bitmine voltou a aumentar a sua posição em 28086 ETH, acumulando já 66 semanas consecutivas de compras semanais ininterruptas de ETH. A 7 de setembro, a posição total em ETH atingiu 5,929,198 unidades.

Vamos conhecer brevemente esta empresa:
A Bitmine Immersion Technologies foi fundada em 2019 e tem sede em Las Vegas, Nevada, nos Estados Unidos.
Além da conhecida gestão de tesouraria de Ethereum e Bitcoin, a empresa também se dedica à venda de hardware de mineração, aluguer de equipamentos, alojamento de energia e serviços de consultoria em blockchain. A nível estratégico, está a reduzir gradualmente a atividade de mineração própria e a transferir o foco para o modelo de tesouraria de ativos digitais de empresas cotadas.

O aspeto que mais chama a atenção do mercado é o seu investimento mecânico semanal em Ethereum.
A acumulação contínua por parte de uma baleia parece uma narrativa muito apelativa, mas uma ação ≠ comprar ETH diretamente. Para saber se é possível comprar e deter a longo prazo, é necessário analisar os dois lados.

🟢Principais argumentos a favor da ação

1. Detém uma enorme quantidade de ETH, com grande potencial de valorização dos ativos
Quase 5,93 milhões de ETH constituem o principal ativo da empresa. Se o Ethereum mantiver uma tendência de alta a longo prazo, o património líquido da empresa aumentará em conformidade. Além disso, a grande maioria dos ETH está em staking, gerando todos os anos centenas de milhões de dólares em receitas passivas de staking, que podem, por sua vez, fornecer continuamente fundos para reforçar a posição, formando um ciclo positivo.
2. A transformação do modelo de negócio está concluída. A empresa está a separar gradualmente a atividade de mineração, intensiva em ativos, evitando a volatilidade dos preços da eletricidade e dos ciclos de poder computacional no setor da mineração, e a transitar para a gestão de tesouraria + venda de hardware + serviços de consultoria, uma narrativa alinhada com a preferência das instituições de Wall Street por empresas cotadas de ativos digitais.
3. Executa de forma pública e contínua uma estratégia de compras de montante fixo, apresentando um nível relativamente elevado de transparência empresarial e atraindo um grupo de investidores de longo prazo que acreditam no setor das criptomoedas.

🔴Riscos, que constituem também as principais razões para não ser adequada a uma detenção cega a longo prazo

1. O preço da ação está fortemente ligado à evolução do ETH, com um risco de dupla volatilidade
Não é uma criptomoeda pura, mas sim uma ação de uma empresa cotada.
Mesmo que o ETH suba, a ação pode não acompanhar a valorização; porém, uma correção acentuada do preço do Ethereum pode gerar imediatamente enormes perdas não realizadas nos livros da empresa, afetando diretamente os resultados financeiros e o património líquido. Atualmente, a empresa já apresenta perdas não realizadas significativas e o preço da ação sofreu uma retração de dois dígitos desde o início do ano.
A ação acumula a volatilidade da valorização do mercado acionista, resultando num risco duplo.

2. A percentagem detida aproxima-se de 4,9% da oferta em circulação, perto do importante limiar de 5%
Até ao momento, o mercado ainda não identificou claramente o plano da empresa para a fase seguinte. Se parar de reforçar a posição ou vender ETH para obter liquidez para os resultados financeiros, isso afetará diretamente dois níveis: por um lado, o mercado de ETH ficará sob pressão; por outro, a confiança do mercado poderá deteriorar-se rapidamente.
Comprar todas as semanas é a narrativa; vender no futuro será o verdadeiro teste.

3. Riscos na estrutura do negócio
A estratégia de tesouraria é uma faca de dois gumes. A compra contínua de grandes quantidades no mercado secundário com dinheiro real consumirá um volume significativo do fluxo de caixa da empresa. Se o mercado de criptomoedas entrar num período de baixa, as compras avultadas contínuas continuarão a corroer os lucros da empresa. Embora o staking gere fluxo de caixa, os ativos em staking não podem ser todos convertidos em liquidez a qualquer momento, o que representa uma preocupação em termos de liquidez.

4. Riscos operacionais da empresa
Embora disponha de atividades de hardware e consultoria, uma grande parte da capitalização bolsista da empresa é sustentada pelas suas posições em ETH, enquanto as receitas das atividades tradicionais representam uma percentagem limitada. Na prática, trata-se de uma carteira de ativos de criptomoedas com uma camada adicional sob a forma de uma empresa cotada.

É adequada para comprar e deter a longo prazo? Se pretende apostar na evolução do Ethereum a longo prazo, comprar ações da Bitmine não equivale a comprar Ethereum diretamente.

- Adequada para: investidores altamente otimistas quanto ao grande ciclo futuro do ETH, capazes de suportar a forte volatilidade combinada das ações norte-americanas e das criptomoedas, aceitar variações contabilísticas de perdas não realizadas na ordem das dezenas de milhares de milhões e acompanhar continuamente os reforços semanais da empresa, os resultados financeiros e as medidas tomadas após atingir o limiar de 5%.
- Não adequada para: investidores comuns que pretendem comprar e deter a longo prazo sem preocupações, não conseguem suportar grandes retrações e seguem simplesmente a tendência de “acumulação de moedas por baleias”.

A compra contínua de moedas por uma baleia é apenas a aparência; o investimento em ações deve avaliar toda a operação da empresa, a qualidade dos ativos e o plano de saída subsequente.

Aviso de risco: trata-se apenas da partilha de uma perspetiva informativa e não constitui qualquer recomendação de investimento. As ações norte-americanas e os ativos de criptomoedas envolvem riscos muito elevados; encare-os de forma racional. O conteúdo acima é apenas informação do setor e não constitui uma recomendação de investimento.