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Os Dados de Emprego dos EUA em Agosto Superam as Previsões e Melhoram o Sentimento
Os dados sobre o emprego nos EUA em Agosto foram mais fortes do que o previsto, dando um novo impulso à confiança na situação do mercado de trabalho. A contratação manteve-se sólida, os pedidos de subsídio de desemprego permaneceram baixos e os salários registaram progressos constantes. A surpresa positiva atenuou os receios de uma desaceleração acentuada e voltou a centrar as atenções na resiliência da procura dos consumidores, à medida que o ano entra na sua recta final.
① Contratação Abrangente nos Principais Sectores
Os ganhos foram generalizados, não estando ligados a um único nicho. Os serviços lideraram a subida, com os sectores da saúde, do lazer e do apoio empresarial a criarem novos postos de trabalho. Os produtores de bens também contribuíram, ajudados por encomendas estáveis e pela melhoria das cadeias de abastecimento. Esta amplitude é importante porque mostra que as empresas continuam dispostas a aumentar o número de trabalhadores, mesmo com custos de financiamento mais elevados. A combinação de crescimento do emprego a tempo inteiro e a tempo parcial aponta para uma rotação saudável, em vez de um aumento pontual.
② Crescimento dos Salários e Tensão no Mercado de Trabalho
O crescimento dos salários manteve-se sólido, mas sem aquecer demasiado, um equilíbrio bem recebido pelos mercados. Os ganhos médios por hora aumentaram a um ritmo moderado, suficiente para apoiar a despesa, mas não tão rápido que desencadeasse novas pressões sobre os preços. A participação da população activa manteve-se estável, enquanto o número de horas trabalhadas aumentou ligeiramente. Em conjunto, estes dados sugerem que a tensão no mercado de trabalho está a aliviar-se lentamente, com a oferta e a procura a aproximarem-se do equilíbrio.
③ Perspectivas para a Política da Fed após os Dados Positivos
Um relatório sobre o emprego mais forte do que o previsto costuma alterar as perspectivas para a política monetária. Os operadores reduziram as apostas numa flexibilização agressiva e passaram a inclinar-se para uma trajectória mais lenta e orientada pelos dados. As autoridades já afirmaram que pretendem provas claras de que a inflação está a abrandar antes de mudarem de orientação, e um mercado de trabalho sólido dá-lhes margem para manter a paciência. Por agora, o cenário de base continua a ser uma postura cautelosa, com os próximos movimentos dependentes dos futuros dados sobre a inflação e o mercado de trabalho.
④ Reacção dos Mercados de Acções e Obrigações
As acções receberam as notícias de forma positiva, com os principais índices a subirem perante as expectativas de que o crescimento se mantenha. Os títulos cíclicos lideraram, enquanto os defensivos ficaram para trás. As yields das obrigações subiram ligeiramente à medida que diminuíram as probabilidades de cortes nas taxas, e o dólar valorizou-se. Os spreads de crédito mantiveram-se reduzidos, sinal de uma melhoria do apetite pelo risco. Nos futuros, os operadores aumentaram as probabilidades de uma aterragem suave e reduziram os receios de uma queda acentuada da procura.
⑤ O Que Acompanhar a Seguir
As atenções centram-se agora nos próximos dados, que irão moldar a trajectória futura. A evolução dos salários, o número de horas trabalhadas e os pedidos de subsídio de desemprego serão fundamentais para avaliar se a força registada em Agosto pode manter-se. Os dados da inflação também serão importantes, uma vez que definirão o tom da política monetária. Se a contratação se mantiver sólida e o crescimento dos salários continuar contido, a economia dos EUA poderá manter a sua vantagem como líder do crescimento global até ao final do ano.