O feitiço de setembro do setor de armazenamento desapareceu?

Agora, o que está a subir já não é apenas uma empresa.

A Micron ultrapassou os 1000 dólares. A SanDisk subiu 11,75% num único dia e, depois do fecho das bolsas norte-americanas, continuou a subir on-chain. A SK Hynix, a Samsung, NAND, DRAM, HBM e os SSD empresariais estão a formar uma forte correlação dentro do setor.

Isto mostra que o capital começou a reavaliar toda a cadeia industrial do armazenamento.

Os servidores de IA não consomem apenas GPU.

A HBM é responsável pela computação de alta velocidade. A DRAM assegura a memória dos servidores. A NAND e os SSD empresariais destinam-se ao armazenamento de enormes volumes de dados. À medida que os centros de dados de IA continuam a expandir-se, o armazenamento está a passar de um elemento secundário do ciclo para um ativo central da infraestrutura de IA.

Por detrás desta subida há três forças.

A primeira é que a procura por IA continua a superar a oferta.

A segunda é a subida dos preços do armazenamento, que está a libertar rapidamente os lucros das empresas.

A terceira é a proximidade das eleições intercalares nos Estados Unidos, levando o capital a negociar com base na IA, nos semicondutores, no fabrico norte-americano e no efeito de riqueza proporcionado pelas ações tecnológicas.

Mas o feitiço de setembro não desapareceu completamente.

O setor do armazenamento já passou por uma correção profunda anteriormente, tendo antecipadamente absorvido parte dos riscos. No entanto, o S&P 500 e o Nasdaq continuam em níveis elevados, enquanto as yields das obrigações do Tesouro norte-americano continuam a subir.

A yield das obrigações do Tesouro a 10 anos chegou a atingir 4,82%, e a das obrigações a 30 anos ultrapassou 5,2%. A economia não está em recessão e os lucros das empresas ainda podem crescer, mas as taxas de juro elevadas estão a comprimir as avaliações de todo o setor tecnológico.

Uma aterragem suave pode sustentar a procura por armazenamento, mas não consegue impedir uma correção do mercado.

O percurso mais provável do mercado é:

Em setembro, uma correção para eliminar posições, impulsionada pelo CPI, pela reunião da Reserva Federal e pela realização de lucros em níveis elevados.

Em outubro, uma nova subida da IA, dos semicondutores, do armazenamento e do fabrico norte-americano.

Em novembro, a manutenção dos índices e do sentimento do mercado antes das eleições intercalares.

Por isso, setembro deste ano parece mais uma rotação setorial e uma eliminação de posições em níveis elevados. A probabilidade de uma queda generalizada e tendencial continua, por enquanto, relativamente baixa.

O período que exige verdadeira atenção poderá ser março-abril de 2027.

Na primavera do próximo ano, as eleições intercalares já terão terminado. O mercado começará a verificar se as despesas de capital em IA podem manter-se, durante quanto tempo a subida dos preços do armazenamento poderá continuar e se a nova capacidade da Micron, da SK Hynix, da Samsung, da Kioxia e de outros fabricantes voltará a alterar a relação entre a oferta e a procura.

As ações negoceiam sempre antecipadamente o futuro.

Mesmo que a nova capacidade só seja disponibilizada na segunda metade de 2027, o capital poderá começar a antecipar, em março-abril, um pico dos preços do armazenamento.

Por isso, a minha avaliação é:

A principal fase de subida do setor do armazenamento já começou.

O feitiço de setembro foi parcialmente absorvido antecipadamente, e o restante poderá ser resolvido através de um movimento lateral e de uma rotação setorial.

As eleições intercalares poderão continuar a adiar uma verdadeira grande correção.

Se esta tendência continuar a subir até ao final do ano e, no primeiro trimestre do próximo ano, houver uma nova subida impulsionada pelos resultados financeiros, então março-abril de 2027 tornar-se-á a janela de correção mais perigosa para todo o setor do armazenamento.

As posições à vista podem continuar a ser mantidas.

Nos contratos, é necessário controlar a alavancagem.

O maior risco do mercado em alta do armazenamento não é a falta de espaço para subir.

É que, depois de todos compreenderem a lógica, o capital utilize uma correção violenta para eliminar todas as posições com elevada alavancagem.$MU $SNDK