#美国8月非农超预期 $TSLA 6.2万 empregos não agrícolas demasiado impressionantes? Calma, estes dados do emprego podem estar “inchados”

Os EUA criaram 16.2万人 de empregos não agrícolas em agosto, quando o mercado esperava originalmente pouco mais de 5万人 — uma diferença de quase três vezes. A taxa de desemprego manteve-se inalterada em 4.1%, enquanto a taxa de participação da força de trabalho subiu de 61.4% para 61.6%. Olhando apenas para os números, o mercado de trabalho norte-americano parece ter tomado de repente uma “pílula milagrosa”.

Mas o mais interessante dos dados está precisamente escondido na sua estrutura setorial.

Em agosto, os setores da restauração e dos bares criaram 5.9万个 empregos, enquanto a educação na administração local acrescentou 4.2万个. Em conjunto, estes dois setores contribuíram para mais de 10万个 novos empregos. Ao mesmo tempo, o setor da informação perdeu 2.3万人 de postos de trabalho, com quedas nas áreas de infraestruturas informáticas, processamento de dados, alojamento web, entre outras.

Isto mostra que o mercado de trabalho norte-americano não está a prosperar de forma generalizada: o crescimento é claramente impulsionado por alguns serviços e pelos empregos na educação pública. Num contexto em que a IA continua a transformar a estrutura do emprego nas empresas, o enfraquecimento do emprego no setor da informação, de salários elevados, merece particular atenção.

Quanto aos salários, o salário médio por hora subiu 0.3% em termos mensais em agosto e 3.1% em termos homólogos, uma taxa de crescimento ligeiramente inferior à de julho. Para a Reserva Federal, este é um sinal relativamente favorável: o emprego está forte, mas a pressão salarial não está simultaneamente fora de controlo.

Por isso, tendo a interpretar estes dados do emprego como “fortes, mas com fragilidades”.

Para os mercados, o mais perigoso não é um relatório do emprego forte, mas sim um emprego forte acompanhado pelo ressurgimento da inflação. Se o próximo IPC continuar persistente, a Reserva Federal ficará verdadeiramente perante um “dilema”.

Por agora, não tenha pressa em perseguir subidas ou vender em pânico. A verdadeira disputa será o próximo conjunto de dados da inflação.