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O ouro já não está a ser negociado num ambiente simplesmente bullish ou bearish. $XAUUSD está preso entre duas forças poderosas: as expectativas monetárias hawkish, que estão a pressionar as yields para cima, e a procura por ativos de refúgio, que tenta manter os compradores interessados. Após as oscilações extremas desde a região dos 5.600 $ até aos 4.000 $ e a recuperação subsequente acima dos 4.400 $, o mercado aproxima-se agora de uma zona crítica de decisão técnica e macroeconómica.

Os dados mais recentes sobre o emprego acrescentaram uma nova camada de pressão. Um relatório sobre o emprego nos EUA mais forte do que o esperado pode reduzir as expectativas de uma flexibilização agressiva por parte da Fed, especialmente quando o crescimento salarial também permanece sólido. Essa combinação apoia o dólar e as yields das Treasuries, aumentando o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento, como o ouro.

É por isso que estou a prestar muita atenção ao que acontece a seguir, em vez de assumir que todas as quedas constituem uma oportunidade de compra.

CENÁRIO MACROECONÓMICO

A narrativa da Fed continua a ser um dos principais fatores impulsionadores.

O tom hawkish recente de Kevin Warsh enfatizou os riscos de inflação e a possibilidade de as taxas terem de permanecer restritivas durante mais tempo. Se essa mensagem continuar a dominar as expectativas do mercado, as yields reais elevadas poderão manter o ouro sob pressão.

Mas há outro lado.

Se os próximos dados sobre a inflação começarem a revelar uma descida, as expectativas relativas às taxas poderão voltar a mudar. Ao mesmo tempo, qualquer escalada do risco geopolítico poderá rapidamente restaurar a procura por ativos de refúgio e criar uma forte recuperação do ouro.

Assim, o cenário macroeconómico continua altamente sensível.

ESTRUTURA TÉCNICA

No horizonte temporal mensal, a região dos 4.000 $ é extremamente importante. A enorme subida do ouro a longo prazo criou uma extensão significativa, e a correção atual está a testar quanto dessa estrutura permanece intacta. Uma manutenção sustentada acima dos 4.000 $ manteria válida a tese bullish de longo prazo, enquanto uma quebra decisiva abaixo desse nível indicaria uma correção estrutural muito mais profunda.

O gráfico semanal está a revelar maior cautela. O ouro tem vindo a formar máximos mais baixos, com o mercado a passar da zona dos 5.500 $ para os 5.000 $, depois para os 4.600 $ e, mais recentemente, para cerca de 4.510 $. Essa sequência indica-me que os vendedores continuam a defender as recuperações.

O gráfico diário apresenta-nos um intervalo de negociação mais claro.

Por agora, estou a acompanhar aproximadamente:

4.200 $ → suporte principal

4.500 $–4.520 $ → resistência fundamental

4.600 $ → zona de breakout principal

O ouro está atualmente a ser negociado entre estes limites importantes, o que significa que a paciência poderá ser mais valiosa do que a previsão.

CENÁRIO BEARISH

Se a inflação permanecer persistente, as yields das Treasuries continuarem a subir e a Fed mantiver uma posição hawkish, o ouro poderá perder força e voltar a testar os 4.200 $.

Uma quebra decisiva abaixo dos 4.200 $ aumentaria a probabilidade de um movimento mais profundo em direção ao nível psicológico e estrutural dos 4.000 $.

Seria nessa zona que reavaliaria toda a estrutura de médio prazo.

CENÁRIO BULLISH

O cenário bullish necessita de confirmação.

Se os dados sobre a inflação enfraquecerem, as yields caírem e a procura por ativos de refúgio aumentar, o ouro poderá tentar uma nova recuperação em direção aos 4.500 $–4.520 $.

Mas tocar simplesmente na resistência não é suficiente.

Quero ver o ouro quebrar e manter-se acima dos 4.520 $, seguido de uma aceitação acima da região mais ampla dos 4.600 $. Isso forneceria evidências muito mais fortes de que a correção está a perder o controlo e de que poderá estar a desenvolver-se uma nova perna de alta.

A MINHA VISÃO ATUAL

Por agora, mantenho-me cauteloso.

O mercado está demasiado volátil para comprar cegamente em todas as quedas, mas a história de longo prazo do ouro também não desapareceu. A procura dos bancos centrais, a incerteza geopolítica e potenciais alterações na política monetária podem continuar a apoiar o ouro num horizonte mais amplo.

Por isso, o meu foco está na reação aos níveis principais, em vez de tentar prever cada vela.

Acima dos 4.520 $ → o momentum bullish melhora.

Acima dos 4.600 $ → a confirmação da reversão torna-se mais forte.

Abaixo dos 4.200 $ → o risco de queda aumenta.

Abaixo dos 4.000 $ → a estrutura de longo prazo exige uma reavaliação séria.

Até que uma destas zonas seja quebrada decisivamente, esperaria que o ouro permanecesse volátil e potencialmente limitado a um intervalo.

O maior erro aqui seria confundir uma recuperação temporária com uma reversão de tendência confirmada.

O ouro não precisa de escolher imediatamente uma direção.

O mercado pode primeiro consolidar.

Para os traders, isso significa que controlar a alavancagem, reduzir a exposição desnecessária em torno de grandes divulgações económicas e aguardar a confirmação pode ser mais valioso do que tentar apanhar exatamente o topo ou o fundo.

O meu plano atual é simples:

Suporte nos 4.200 $ → resistência nos 4.500 $–4.520 $ → teste de breakout nos 4.600 $.

Se os compradores vencerem acima dos 4.600 $, o cenário bullish torna-se muito mais forte.

Se os vendedores quebrarem os 4.200 $, os 4.000 $ tornam-se o próximo grande campo de batalha.

Por agora, estou a acompanhar em conjunto os dados macroeconómicos, as yields das Treasuries, o DXY e a reação do preço.

Porque o próximo grande movimento do ouro poderá não ser determinado apenas pelo gráfico.

Poderá ser determinado pelo que a Fed, a inflação e o mercado obrigacionista nos disserem a seguir.

Qual é a sua visão sobre o $XAUUSD?

Irá o ouro defender os 4.200 $ e recuperar em direção aos 4.600 $, ou estará a caminho outra correção mais profunda?

#XAU #XAUUSD #GateSquare