#WTI原油 O preço do petróleo poderá sofrer uma “grande queda”? Bessent: após o fim do conflito com o Irão, o crude poderá cair para 40-50 dólares

O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, afirmou que, assim que o conflito com o Irão terminar, os preços internacionais do petróleo poderão sofrer uma forte queda, chegando mesmo aos 40-50 dólares por barril. Com a descida dos preços da energia, as rendibilidades das obrigações a nível mundial, recentemente impulsionadas pela subida do preço do petróleo e pelas preocupações com a inflação, também poderão diminuir.

Numa entrevista na sexta-feira, afirmou que, após o fim do atual conflito com o Irão, o mercado petrolífero mundial poderá voltar a registar um excesso significativo de oferta. Bessent declarou: “Acabaremos por ultrapassar este conflito com o Irão e prevejo que, nessa altura, o preço do petróleo desça.”

Acrescentou que, dado que uma grande quantidade de nova oferta entrará no mercado no futuro, “o crude poderá cair para 50 dólares, ou até para 40 dólares”, podendo o mercado petrolífero registar então um excesso de oferta muito significativo.

No entanto, Bessent não apresentou um calendário concreto para o fim do conflito com o Irão. Atualmente, não há sinais claros de que os combates estejam perto do fim.

Esta semana, um congressista republicano da Comissão dos Serviços Armados da Câmara dos Representantes dos EUA chegou a descrever a atual situação militar como um “impasse”. Os preços internacionais da energia subiram significativamente depois de os EUA e o Irão terem voltado a realizar ataques militares recíprocos esta semana.

Na sexta-feira, o petróleo Brent continuava a ser negociado acima dos 95 dólares por barril, perto dos níveis mais elevados desde julho; o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA mantinha-se em torno dos 91 dólares por barril. Isto significa que, caso a previsão de Bessent sobre o preço do petróleo após a guerra se concretize, o preço do crude poderá cair quase para metade face aos níveis atuais. A subida persistente do preço do petróleo tornou-se recentemente uma das principais fontes de pressão sobre os mercados obrigacionistas mundiais.

A subida dos preços da energia aumentou as preocupações do mercado com uma nova aceleração da inflação e levou os investidores a elevar as suas expectativas relativamente ao nível futuro das taxas de juro. Esta semana, a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos chegou a atingir o nível mais elevado desde 2023, enquanto as rendibilidades das obrigações soberanas de referência de vários países também subiram.

Bessent considera que, atualmente, a ligação entre as taxas de juro e o preço do petróleo é particularmente evidente. Afirmou que a correlação entre ambos se encontra num nível muito elevado e que, assim que o conflito com o Irão terminar, a descida dos preços da energia ajudará a aliviar as pressões inflacionistas gerais, conduzindo também à descida das taxas de juro de mercado. Declarou: “O conflito com o Irão acabará por terminar e, nessa altura, tanto a subida de curto prazo das taxas de juro como a da inflação global irão abrandar.” Esta avaliação significa que, na perspetiva de Bessent, a forte subida recente das rendibilidades das obrigações do Tesouro dos EUA não representa inteiramente uma deterioração estrutural das perspetivas de inflação de longo prazo nos EUA, sendo uma parte considerável da pressão resultante do choque nos preços da energia provocado pelo conflito com o Irão. Se a oferta mundial de petróleo voltar a ser abundante após o fim da guerra, uma rápida descida do preço do petróleo poderá aliviar simultaneamente a inflação e a pressão sobre o mercado obrigacionista.

Entretanto, Bessent também minimizou o impacto que uma possível redução das posições do fundo soberano da Noruega em obrigações do Tesouro dos EUA poderia ter. Sendo um dos maiores fundos soberanos do mundo, o fundo soberano da Noruega está a ponderar reduzir a sua exposição às obrigações do Tesouro dos EUA. Segundo análises relacionadas, caso o plano seja implementado, o valor das suas posições em dívida norte-americana poderá diminuir cerca de 75 mil milhões de dólares. Num contexto de enormes necessidades de financiamento do Governo dos EUA e de uma crescente sensibilidade dos investidores à procura de obrigações do Tesouro norte-americanas de longo prazo, esta notícia suscitou inicialmente preocupações adicionais no mercado quanto à procura pela dívida pública dos EUA. Bessent considera, no entanto, que a Noruega não está simplesmente a abandonar os ativos norte-americanos, estando provavelmente a reafetar fundos dentro dos próprios ativos dos EUA para obter rendibilidades mais elevadas.

Afirmou que apoiaria “plenamente” um plano do fundo soberano da Noruega para aumentar o investimento em obrigações relacionadas com a Fannie Mae, a Freddie Mac e a Ginnie Mae. A Fannie Mae e a Freddie Mac são instituições de financiamento à habitação autorizadas pelo Governo dos EUA, enquanto a Ginnie Mae é uma instituição federal norte-americana de financiamento à habitação. As obrigações relacionadas com estas entidades oferecem normalmente rendibilidades superiores às das obrigações do Tesouro dos EUA. Na perspetiva de Bessent, mesmo que o fundo norueguês reduza as suas posições em obrigações do Tesouro dos EUA, isso não significa necessariamente que os capitais estrangeiros estejam a abandonar em massa os ativos financeiros norte-americanos. Ainda assim, a notícia de uma potencial redução das posições do fundo norueguês em dívida norte-americana surgiu num momento particularmente sensível.

Uma das medidas da dívida federal dos EUA ultrapassou recentemente o valor recorde de 40 biliões de dólares. As enormes necessidades de financiamento orçamental significam que o Governo dos EUA precisa de continuar a atrair investidores nacionais e estrangeiros para a compra de obrigações do Tesouro. O mercado de dívida norte-americana está, assim, atualmente sujeito à influência simultânea de vários fatores, incluindo o défice orçamental, a enorme oferta de obrigações, a subida dos preços da energia e as expectativas de inflação.

A avaliação de Bessent considera a evolução do preço do petróleo após o fim do conflito com o Irão uma variável importante para aliviar estas pressões. Se o crude cair efetivamente dos atuais níveis superiores a 90 dólares para o intervalo entre 40 e 50 dólares, isso poderá não só reduzir rapidamente a inflação energética, como também tornar-se um catalisador importante para uma nova descida das rendibilidades das obrigações do Tesouro dos EUA.$XBRUSD