Em 1 de setembro, o CME FedWatch mostrava uma probabilidade de subida das taxas pela Reserva Federal em setembro de 66%.

Em 4 de setembro, a mesma ferramenta mostrava 50,2%.
Em três dias, caiu 16 pontos percentuais.
O que aconteceu?
O governador da Fed, Waller, tornou-se mais dovish.
Palavras exatas de Waller: «Se os dados de inflação divulgados nas próximas duas semanas continuarem a mostrar uma tendência de arrefecimento, inclino-me a apoiar a manutenção das taxas inalteradas em setembro.»
Chegou mesmo a citar uma frase de John Lennon: «Dêem uma oportunidade à inflação para abrandar.»
Waller acrescentou outra afirmação contundente: «Mesmo que a Fed aumente as taxas em 25 pontos-base numa única reunião agora, isso não conseguirá levar o IPC para 2%.»
Apenas uma semana antes, o presidente da Fed, Wash, ainda soava hawkish em Jackson Hole: «Se a tendência da inflação não melhorar, ainda temos trabalho pela frente.»
Numa semana, passou-se de «tem de subir as taxas» para «dêem uma oportunidade à inflação».
O mercado fez a sua escolha em dinheiro vivo.
No momento em que Waller falou, as yields das Obrigações do Tesouro dos EUA caíram imediatamente.
O dólar norte-americano enfraqueceu.
E depois?
O ouro disparou para perto de um máximo de três meses.
A Bitcoin ultrapassou diretamente os 82 000 $.
A cadeia de transmissão tem apenas quatro etapas:
Waller torna-se dovish → as expectativas de subida das taxas arrefecem → tanto o dólar norte-americano como as yields do Tesouro sofrem um duplo golpe → os ativos sem risco disparam em conjunto.
Mas há outro lado da história—igualmente fascinante.
Jiang Zhuo’er vendeu todas as suas posições em BTC a 82 050 $, tendo depois passado a assumir posições curtas. A sua justificação foi: a BTC está perto do topo do intervalo, os fluxos dos fundos de ETF mostravam saídas e existe resistência acima, na zona entre 83 000 $ e 84 000 $.
Em 2 de setembro, os ETF inverteram o rumo, registando entradas líquidas de 101 milhões de dólares; só o IBIT da BlackRock recebeu 115 milhões de dólares.
Nas primeiras horas de 4 de setembro, a BTC subiu acima dos 82 000 $.
Yi Lihua publicou no X: «A tendência do mercado em alta já começou, e o nível de resistência acima continua nos 86 000 $.»
Com a BTC acima dos 82 000 $, parece tratar-se de um breakout de velas.
Em essência, o mercado está a votar em dinheiro vivo—apostando que a Fed não se atreverá a voltar a subir as taxas.
Mas não te entusiasmes demasiado ainda.
Waller deixou uma porta aberta: «Se os dados de inflação de agosto mostrarem que a melhoria é apenas temporária, passarei a apoiar novas subidas das taxas.»
Antes da reunião da Fed de 15–16 de setembro, também serão divulgados os dados do IPC de agosto.
Esses dados serão o verdadeiro dia do julgamento.
A liquidez macroeconómica é o «combustível» desta recuperação, e os ETF são o «rastilho».
Mas o facto de o combustível continuar a fluir não depende de quanto a BTC sobe—depende de quanto o IPC da próxima semana cai.
Jiang Zhuo’er está à espera para recomprar a 70 000 $
Yi Lihua está à espera de um breakout nos 86 000 $
E tu?
$BTC