$AVGO Vamos falar dos resultados da Broadcom de ontem

Ontem, após o fecho do mercado, a gigante dos chips Broadcom (AVGO) divulgou os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026. Pode dizer-se que estes resultados tiveram tanto “surpresas” como “sustos”.

Comecemos pelas surpresas: a receita do terceiro trimestre foi de 295.91 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 86%, superando as expectativas do mercado de 293.62 mil milhões de dólares. O lucro líquido segundo os princípios contabilísticos GAAP foi de 130.88 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 216%. O lucro ajustado por ação foi de 3.32 dólares, também acima dos 3.23 dólares esperados.

O mais impressionante foi o negócio de semicondutores para IA — receitas de 167 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 221% e trimestral de 54%. Para se ter uma ideia, o segmento de soluções de semicondutores como um todo gerou apenas 208.39 mil milhões de dólares em receitas, o que significa que a IA representou 80%.

Na chamada com analistas, o CEO da Broadcom, Chen Fuyang, elevou diretamente a previsão de receitas do negócio de IA para o ano fiscal de 2026 de 56 mil milhões para 58 mil milhões de dólares, um crescimento homólogo de 186%. Lançou ainda uma previsão mais ambiciosa: até 2027, as receitas de IA deverão duplicar para cerca de 115 mil milhões de dólares; em 2028, deverão duplicar novamente para 230 mil milhões de dólares. O EPS da empresa poderá ultrapassar os 30 dólares.

Quão extraordinário é este número? As receitas de IA de 230 mil milhões de dólares previstas para 2028 equivaleriam a quase o dobro das receitas anuais atuais da Broadcom como um todo. Atualmente, a Broadcom concebe chips aceleradores de IA personalizados para empresas como a Google, a Meta e a OpenAI. No terceiro trimestre, a empresa destacou o chip personalizado Jalapeno, desenvolvido em conjunto com a OpenAI. Na reunião de apresentação dos resultados, Chen Fuyang afirmou que a Broadcom já começou a entregar em volume à Google a próxima geração do produto TPU 8i, dizendo que o seu desempenho é equivalente ou superior ao Vera Rubin da Nvidia.

Passemos agora aos “sustos”: depois da divulgação dos resultados, as ações da Broadcom chegaram a cair mais de 6% nas negociações após o fecho. A razão foi a previsão de receitas para o quarto trimestre — a empresa prevê receitas de cerca de 348 mil milhões de dólares, abaixo dos 350.3 mil milhões de dólares esperados pelo mercado.

É assim que o mercado funciona: a gestão das expectativas é mais importante do que tudo o resto. Um bom desempenho é considerado obrigatório, mas se a empresa apresentar uma “perspetiva para o próximo trimestre” abaixo das expectativas, o capital vira costas e foge. Curiosamente, durante a chamada de apresentação dos resultados que se seguiu, as ações da Broadcom passaram novamente de perdas para ganhos. Esta recuperação em “V” acentuado nas negociações após o fecho mostra que, depois de ouvir as perspetivas do CEO para o futuro, o mercado recuperou a confiança.

O desempenho das ações da Broadcom este ano ficou, na verdade, aquém do mercado — até ao fecho de quarta-feira, tinham subido apenas cerca de 6% desde o início de 2026, enquanto o índice S&P 500 avançou 12% no mesmo período. Contudo, desde que o ChatGPT desencadeou a febre da IA no final de 2022, as ações da Broadcom dispararam mais de 6 vezes, elevando a capitalização bolsista para cerca de 1.8 biliões de dólares.

Para os investidores de valor, a lógica central destes resultados da Broadcom é bastante clara:
no curto prazo, há volatilidade (a previsão para o quarto trimestre ficou ligeiramente abaixo das expectativas); no médio prazo, há suporte (as receitas de IA continuam a crescer rapidamente); e no longo prazo, há espaço para a imaginação (as receitas de IA deverão duplicar consecutivamente em 2027 e 2028).

Quanto a saber se deve investir nesta cotação, tudo depende de ser um investidor de curto prazo, com um horizonte de três meses, ou um detentor de longo prazo, com uma perspetiva de três anos.$AVGO ‌